YBS

Stablecoin Supercycle YBS（生息稳定币）正通过非美债化资产（如BTC/ETH质押）和DeFi协议组合加速发展，但支付场景仍受合规限制； 法币体系动荡推动链上稳定币崛起，Ethena的USDe通过衍生品对冲实现部分准备金模式，但需拓展交易场景以维持收益； 当前2300亿稳定币支撑2.7万亿加密市场流动性，YBS收益率本质是获客成本，需平衡收益与使用需求才能避免旁氏循环。