重新质押：解锁以太坊流动性的新范式
在以太坊完成Shapella（上海）升级后，流动性质押衍生品(LSD)应运而生，为释放以太坊资产流动性开辟了新途径。而流动性再质押代币(LRT)的诞生，则进一步推动DeFi质押赛道发展，通过允许质押者重新分配资产来提升整体收益，同时增强以太坊网络安全性。这种创新机制有效解决了传统质押门槛过高的问题，让更多用户能够参与其中。
EigenLayer的智能合约为重新质押提供了技术基础，使存入的资产能够实现双重质押：既保护以太坊主网安全，又确保附加协议安全。流动性重新质押平台还引入”积分”奖励机制，为用户未来可能的代币空投创造了机会。值得注意的是，Liquid Stake协议让用户无需运行验证器客户端，只需将ETH委托给节点运营商即可参与PoS，获得的流动性质押代币(LST)可以在DeFi活动中自由使用，而不仅限于ETH的质押。
Swell Network：重塑质押体验的领跑者
作为非托管质押协议的代表，Swell Network通过简化流动性质押和再质押流程，为用户提供了更便捷的DeFi入口。该协议创新性地让ETH持有者无需锁定资本即可获得质押收益，并成为首个支持用户自由选择节点运营商的平台。通过整合Chainlink PoR技术，Swell实现了自动链上审计，为用户打造了更安全、去中心化的交易环境。
数据显示，Swell Network已成为该赛道锁仓量第一的项目，总锁仓价值超过9.7亿美元。其中swETH的锁仓量达7.2亿美元，参与质押的ETH数量超过24.9万枚，涉及钱包地址超10万个。用户只需简单连接钱包质押ETH，即可获得swETH并开始积累空投积分和收益。
Swell 数据（来源：https://defillama.com/protocol/swell ）
项目背景与发展
Swell在2022年获得了由Framework领投的375万美元种子轮融资，投资方包括IOSG Ventures、Apollo Capital等知名机构，以及Mark Cuban等天使投资人。这些投资人也同时参与了EigenLayer和Puffer等项目的投资，显示出市场对Swell发展前景的看好。
破解独立质押困境
尽管以太坊已成功过渡到权益证明共识机制，但独立质押仍面临两大挑战：32ETH的高门槛要求和技术复杂性。这不仅限制了参与率，也降低了资产的流动性。Swell Network通过创新解决方案有效破解了这一困境，允许用户直接存入ETH并自由选择验证器，创建了首个真正意义上的质押市场，且不设最低金额限制。
Swell的创新解决方案
区别于传统质押服务，Swell允许节点运营商在协议上创建定制化前端，增强了整个以太坊网络的去中心化程度。通过EigenLayer，用户能够突破单一质押协议的限制，在多个主动验证服务(AVS)上质押ETH资产，实现奖励多样化。这种创新不仅增强了网络安全性，还为DeFi生态系统注入了更复杂的安全层。
Swell的运作机制
节点运营商体系
Swell目前支持许可制和非许可制两类节点运营商。白名单机制由核心团队严格筛选，已纳入InfStones、RockX等八家专业运营商。随着产品迭代，运营商群体将不断扩大，最终实现完全去中心化。
操作流程（来自：https://www.swellnetwork.io/blog ）
swETH质押流程
用户质押ETH至Swell合约后，将获得等值的swETH。这些ETH会被汇集至存款管理合约，达到32ETH后通过轮询方式分配给验证器，最终激活于共识层中。
质押流程（来自：https://www.swellnetwork.io/blog ）
swETH的多元化应用
持有swETH的用户可通过多种方式实现资产增值：在去中心化交易所出售退出、存入Swell金库获取流动性挖矿收益、作为流动性提供者参与外部DeFi协议、或用于借贷市场的抵押与借款操作。
rswETH的创新价值
Swell推出的rswETH是一种原生流动性重新抵押代币，让用户无需锁定流动性即可获得以太坊质押奖励和EigenLayer的再质押收益。目前rswETH锁仓量已达1.16亿美元，参与用户超过8,875名。
rswETH 官方数据（来源：https://www.swellnetwork.io/ 2024.02.29 ）
Swell的核心优势
通过swETH和rswETH这两种ERC-20代币，Swell为用户提供了非托管的流动性质押方案。其优势体现在多个方面：提供更高收益率的同时保持较低费用（仅收取10%质押费）；打破32ETH的门槛限制；简化技术复杂度；确保资产自我托管；以及通过持续审计和严格节点运营商审查保障安全性。
代币经济与未来展望
虽然尚未正式发行治理代币SWELL，但Swell已规划了明确的代币用途：包括协议治理、流动性激励和空投计划等。通过Voyage计划，用户持有swETH并提供流动性可获得”珍珠”，未来可兑换为SWELL代币。
从产品设计来看，Swell正推动质押体验向更简化的方向发展。作为赛道锁仓量领先的项目，其安全性获得了市场高度认可。随着swETH提现功能的即将上线，以及SWELL代币激励的推出，Swell有望吸引更广泛的参与者，推动整个DeFi生态的持续增长。
作者： Grace
译者： Piper
审校： KOWEI、Wayne、Elisa、Ashley、Joyce
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