全球知名评级机构标普全球(S&P Global)近日发布了对Sky Protocol(前身为Maker Protocol)的”B-“发行人信用评级，这标志着主流评级机构首次为去中心化金融(DeFi)平台提供信用评估。
此次评级是标普全球稳定币评估计划的重要组成部分，该计划自2023年启动以来，持续评估各稳定币发行方维持与法定货币挂钩的能力。评估范围涵盖Sky Protocol发行的USDS和DAI稳定币，以及sUSDS和sDAI储蓄代币等多项负债产品。
在标普全球的评估体系中，Sky Protocol在维持USDS与美元挂钩能力方面获得4分(满分为5分)，被归类为”受限”等级。值得注意的是，该评分标准中1分代表”非常强”，5分则代表”弱”。
作为去中心化借贷领域的领导者，Sky Protocol允许用户通过加密资产抵押获取贷款。根据CoinMarketCap最新数据，其核心产品USDS稳定币以约53.6亿美元的市值位居全球稳定币第四位。
治理结构与资本充足率引发关注
标普全球在报告中特别指出，Sky Protocol面临两大关键风险：一是存款人集中提现可能耗尽流动性储备，二是潜在信贷损失可能超过现有资本缓冲。
评估报告详细列举了该协议的多项薄弱环节，包括存款人高度集中、治理中心化、对创始团队依赖度过高、监管不确定性以及资本充足率不足等问题。不过，报告也承认，自2020年运营以来，该协议保持着极低的信贷损失记录，这一优势部分抵消了上述风险。
标普全球数字资产分析主管Andrew O’Neil向Cointelegraph表示：”‘B-‘评级表明我们认为该协议目前具备履行财务义务的能力，但在不利市场环境下可能面临较大压力。”
Sky生态系统资产负债委员会对此回应称，此次评估为他们提供了全面审视传统金融风险与DeFi特有风险的机会，包括智能合约安全、预言机可靠性、跨链桥风险以及治理机制等关键领域。
值得关注的是，Sky联合创始人Rune Christensen持有近9%的治理代币。标普全球指出：”由于关键决策时投票参与率偏低，协议治理过程仍呈现高度中心化特征。”
资本充足率问题尤为突出。截至7月27日，该协议风险调整后资本比率仅为0.4%，意味着其储备资金难以为潜在信贷损失提供充分保障。
Sky Protocol资产构成(来源：标普全球评级)
稳定币行业迎来更严格监管审视
随着加密资产与传统金融体系的融合不断深入，越来越多的区块链项目正在被纳入传统信用评级体系。
标普全球于2023年12月推出的稳定币评估框架显示，Circle发行的USDC获得2分(“强”评级)，而Tether(USDT)和Sky Protocol的USDS均获得4分(“受限”评级)。
O’Neil解释道：”Tether的主要问题在于透明度不足，而USDS相比USDC有着更为复杂的资产支持结构。资本状况的相对薄弱也是影响评级的重要因素。”
在区块链金融创新方面，Figure Technology Solutions于近期创造了历史——其3.55亿美元的区块链抵押贷款证券化产品获得标普全球”AAA”最高评级，成为首个获此殊荣的区块链金融产品。
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