关键要点：
总计138亿美元的比特币期权将于8月29日到期，交易员普遍认为，这一事件可能决定比特币近期9.7%的回调究竟是牛市结束还是短期调整。周四，比特币跌至112,100美元，创六周新低，为月度期权到期前的空头提供了更多动力。
多头策略在114,000美元以下缺乏有效支撑
目前，看涨期权未平仓量为74.4亿美元，比看跌期权的63.7亿美元高出17%。最终结果将取决于8月29日8:00（UTC）的比特币价格。Deribit占据85%市场份额，CME和OKX分别占7%和3%。
多头可能过于乐观，部分押注集中在125,000美元以上。随着比特币价格下跌，市场情绪转向看跌。无论回调原因如何，选择多头策略的交易员可能面临失望。
Deribit期权未平仓合约截至8月29日，BTC。来源：Deribit
目前仅有12%的看涨期权行权价在115,000美元或以下，大多数已处于价外状态。相比之下，21%的看跌期权行权价在115,000美元以上，112,000美元附近有大量集中。因此，预期空头将在到期前持续施压比特币价格。
现在断言多头策略完全失效为时过早。交易员正等待美联储主席鲍威尔周五的讲话，任何降息暗示都可能支撑资产价格。周四美国失业救济数据高于预期，进一步推升降息预期，宏观经济不确定性仍然较高。
美联储政策与科技板块或成比特币走势关键
以下是基于Deribit数据的五种可能情景分析，估算未平仓合约不平衡带来的理论利润，不包括复杂策略如卖出看跌期权。
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105,000美元至110,000美元：看涨期权2.1亿美元，看跌期权26.6亿美元，净利空24.5亿美元。
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110,100美元至114,000美元：看涨期权4.2亿美元，看跌期权19.4亿美元，净利空15亿美元。
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114,100美元至116,000美元：看涨期权7.95亿美元，看跌期权11.5亿美元，净利空3.6亿美元。
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116,100美元至118,000美元：看涨期权13亿美元，看跌期权8.3亿美元，净利多4.6亿美元。
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118,100美元至120,000美元：看涨期权17亿美元，看跌期权5.6亿美元，净利多11亿美元。
多头策略要生效，比特币需在8月29日前突破116,000美元。但关键分水岭仍在114,000美元，空头在此位置动力最强。
最终，比特币在138亿美元期权到期时的表现将受宏观趋势影响，包括投资者对AI板块的担忧。摩根士丹利警告，科技公司激增的支出可能限制股票回购能力，加剧股市谨慎情绪。
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