关键要点：
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政府债券和黄金需求上升反映经济衰退担忧，可能抑制比特币（BTC）持续上涨。
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尽管比特币与股票相关性仍高，但结构性催化剂如Strategy（MSTR）可能纳入标普500指数，或将提振市场情绪。
比特币（BTC）周四未能延续涨势。受美国劳动力市场数据不及预期影响，交易者转向政府债券避险。黄金价格创历史新高，引发市场对比特币能否守住108,000美元关口的疑虑。当前经济衰退预期正主导投资者情绪。
与此同时，股市表现积极。市场对美联储降息的预期增强。相比之下，加密货币市场承压，BTC一度跌破110,000美元。与数字资产不同，股票更直接受益于融资成本下降和居民债务减轻，有助于刺激消费。
美国2年期国债收益率。来源：TradingView / Cointelegraph
美国2年期国债收益率降至3.60%，创四个月新低，显示投资者为安全资产接受更低回报。需求激增源于ADP报告显示，美国私营部门8月新增就业仅54,000个，较7月的106,000个大幅减少。供应管理协会（ISM）也报告就业整体收缩。
市场普遍预期，9月16日至17日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议将降息0.25个百分点，基准利率降至4.25%。但投资者仍怀疑美联储能否长期维持宽松政策。
CME FedWatch对2026年1月的隐含利率。来源： CME FedWatch
CME FedWatch工具显示，预计2026年1月利率降至3.75%或以下的市场预期比例，从一个月前的72%降至65%。该工具基于联邦基金期货价格，计算美联储1月28日会议前的隐含概率。美国劳工统计局周五报告将成为风险资产配置重要指引。
比特币与科技股高度相关
融资成本降低带来的通胀压力可能最终削弱经济增长，尤其在高关税背景下。因此，尽管降息可能带来短期利好，但黄金和短期国债的强劲需求凸显持续风险厌恶，可能对加密货币造成压力。纳斯达克指数与比特币（BTC）的60天相关性高达72%，显示两者走势高度一致。
纳斯达克指数60天与比特币/美元的相关性。来源：TradingView / Cointelegraph
打破这一格局的因素尚不明确，但部分分析师指出Strategy（MSTR）有望纳入标普500指数。据Bitpace首席营收官Meryem Habibi表示，这一纳入“将巩固整个资产类别的合法性”。此举将迫使跟踪标普500的指数基金和ETF买入MSTR股票。
即使美国国债需求高企，财政失衡仍可能削弱市场对美元信心，这一情形历来利好比特币（BTC）。据报道，美国银行分析师预计，受贸易摩擦和机构信誉下降影响，欧元将在2026年前兑美元走强。
短期内，风险厌恶情绪可能推动比特币（BTC）再次测试108,000美元水平。但短期国债需求上升，不应被视为长期看空信号。
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