宏观经济

阿根廷央行斥资10亿美元干预暴跌的本币比索，打破总统米莱的自由主义改革承诺。尽管米莱曾获比特币支持者拥护，但经济持续恶化，通胀仍高达21%，民众转向黑市美元而非加密货币。改革受阻、储备耗尽，阿根廷陷入货币主权与干预政策的两难困境。

美国财政部完成8500亿美元TGA账户补充后，流动性紧缩即将逆转。美联储开启降息周期，叠加7.5万亿货币市场资金伺机而动，风险资产将获强劲推力。比特币此前跌至11.35万美元，但随着流动性潮汐转向，”只涨不跌”趋势或将重启。

美国国会要求财政部90天内提交比特币战略储备及托管计划报告，涉及政府持有的近20万枚BTC管理框架。政策选项包括持有、净买入或借贷，将影响市场流动性和价格波动。该储备计划与现货比特币ETF资金流入及挖矿产出形成互动，可能显著改变比特币的市场供需结构。

TL;DR 2024年大选核心政策议题将影响比特币走势：政府债务膨胀、美联储独立性及美国全球地位变化可能推动比特币需求。 Grayscale研究显示，若政策导致(i)美债激增(ii)通胀风险上升(iii)国际领导力削弱，比特币或成美元贬值的对冲工具。 特朗普与拜登均未将预算平衡列为核心议程，两党若同时掌控白宫和国会或加速赤字扩张，利好比特币等替代资产。 美联储独立性受挑战（尤其特朗普连任情形下）及美国转向贸易保护主义，可能削弱美元地位，为比特币创造发展空间。

2023年加密市场在宏观经济转向中强势复苏，比特币全年涨幅155%，总市值重回1.7万亿美元。美联储暂停加息推动资金从美债流向高风险资产，CPI从5.7%降至4%释放流动性。市场情绪指标从恐惧(26)跃升至贪婪(73)，稳定币供应量回升至1230亿美元，现货交易量年底激增3.6倍。2024年将迎来比特币现货ETF审批（预计首年流入140亿美元）、第四次减半（历史涨幅284%-8096%）及美联储降息周期，渣打银行等机构预测比特币价格或突破10万美元。香港推出虚拟资产发牌制度并开放散户交易，全球监管框架完善度年增25%，为牛市奠定基础。

美国国债突破37.43万亿美元，利息支出占税收近四分之一，年增17%。关税收入难以缓解债务压力，赤字持续扩大。分析师指出财政改革无望，债务增长难以遏制。投资者转向比特币和黄金避险，比特币价格回升至11.5万美元以上，黄金创新高突破3600美元。硬资产需求激增，应对债务失控与通胀压力。

2025年7月美国通过《GENIUS法案》，建立首个美元稳定币联邦许可制度，要求全额储备并禁止付息。Stripe与Paradigm推出支付链Tempo，Visa和万事达卡扩大稳定币结算应用。当前日交易量达200-300亿美元，预计2028年将达2.5万亿美元，企业支付、薪资和跨境汇款成为核心应用场景，但监管碎片化和利息政策争议仍是挑战。

萨尔瓦多斥资5000万美元购入黄金以分散储备风险，引发比特币社区质疑其”数字黄金”立场。全球央行及多国正加速增持黄金以对冲美元风险，但比特币在流动性、稀缺性和历史回报率方面显著优于黄金，形成新旧避险资产的激烈竞争。

Bitwise Alpha 策略主管预测比特币年底目标价20万美元，并分析其作为价值存储手段的特性与黄金相似，但波动性吸引年轻投资者。MicroStrategy被视为传统金融领域的”山寨币”，通过金融工程创造杠杆效应。Circle推迟IPO但财务状况优于预期，Ripple以12.5亿美元收购Hidden Road扩大稳定币市场。全球货币政策变化和关税政策将影响比特币表现，机构投资者通过ETF等工具增加对比特币的配置，而山寨币面临挑战。比特币在不同经济环境下可能表现不同，但长期看涨趋势不变。