BTC ETF

摘要 随着BTC ETF获批和比特币减半周期临近，比特币生态迎来新机遇。2023年铭文概念崛起，以Ordinal协议为代表的BRC20采用Fair Launch模式，推动市场繁荣，但导致比特币Gas费飙升。各公链如以太坊、Solana、AVAX等也推出铭文协议，但面临性能挑战。铭文生态虽具创新性，但仍需解决高费用、流动性不足等问题。

介绍 元游戏是加密领域中一个深奥但重要的概念，涉及理解市场行为、催化剂和最佳响应策略。本文通过博弈论视角，解析元游戏的四个核心组成部分：基础机制、行为变化、最佳响应函数和反射回路。 什么是元游戏？ 元游戏没有固定定义，但其机制包括：基础机制（如价格波动催化剂）、行为变化（市场参与者的反应）、最佳响应函数（交易策略）和反射回路（市场行为的循环反馈）。 理论框架 识别元游戏的步骤包括：1) 发现潜在游戏（如叙事或价格异常）；2) 确定基础机制（自我强化或自我挫败）；3) 假设持续时间；4) 量化持久性；5) 制定退出策略。 元游戏的例子 1) ETH杀手（自我强化）：2021年牛市中的Solana和Avalanche表现优于ETH；2) Facebook更名Meta（自我挫败）：一次性事件引发元宇宙代币短期狂热；3) BTC ETF流动（自我强化）：ETF流入与价格表现双向影响。 一些一般的想法： 元游戏是动态的心理模型，需直觉和数据分析结合。其他例子包括Memecoins、ETH合并、加密x AI等。核心是识别游戏、理解机制并提取价值。 声明： 本文观点不构成投资建议，转载自Midas Research，著作权归原作者所有。

一、BTC ETF 申请史 自2013年以来，多家机构如BlackRock、VanEck等持续提交比特币ETF申请，包括现货和期货ETF。SEC长期持谨慎态度，多次拒绝申请，主要考量市场操纵和投资者保护。2023年10月，法院支持Grayscale诉讼SEC的裁决，为ETF批准打开大门。BTC ETF若获批，可能提升市场认可度、流动性和监管透明度。 二、BTC ETF 申请史的启示 BTC ETF若获批可能增强加密货币市场认可度，吸引更多机构投资者，提高流动性，并带来更多监管监督和投资渠道。 三、如何智赢BTC的每一个高峰和低谷 加密货币市场波动剧烈，采用定投策略（DCA）可降低风险，避免择时压力，适合长期投资者。 四、总结 机构投资者兴趣增长推动BTC ETF申请，BlackRock的申请引发市场乐观情绪。定投策略是应对市场波动的稳健方法。

BTC ETFs为投资者打开了比特币配置大门，而ETH ETF的影响尚不明确。比特币ETF已积累500亿美元资产管理规模，但真正净流入约50亿美元。相比之下，ETH ETF预计净流入仅为比特币的10%-30%。以太坊面临传统金融兴趣不足、经济模型待改善等挑战，价格可能受限于3000-3800美元。尽管ETH可能随BTC上涨，但ETH/BTC汇率或持续走低。

1月11日，BTC ETF获SEC批准正式上线美股交易，成为加密史里程碑事件。2024年值得关注的七大加密赛道包括：1）BTC生态（新资产协议、扩容方案）；2）模块化区块链与数据可用性DA；3）DePIN（去中心化物理设施）；4）新公链与以太坊生态（并行EVM、坎昆升级）；5）GameFi（全链/非全链游戏）；6）AI与加密结合（算力网络、应用层）；7）MEME币（社区文化驱动）。随着BTC减半临近，行业将迎来新一轮创新爆发。

2024年1月11日，美国证监会（SEC）同时批准11支现货比特币ETF，包括贝莱德、富达等机构。这一突破源于灰度2023年8月胜诉，法院裁定SEC拒绝现货ETF申请”武断且无依据”。SEC态度转为主动审查，通过监控CME期货与Coinbase等现货价格相关性来管控市场操纵风险。SEC强调本次批准仅针对”非证券”属性的比特币，不改变其他加密资产作为证券的监管立场。该事件标志着加密货币合规化重要里程碑，但SEC主席仍警告比特币存在投机性和非法使用风险。