FRAX

Frax Finance 摘要 Frax Finance 是创新型 DeFi 协议，提供三种稳定币（FRAX、FPI、frxETH）及质押衍生品，总锁仓超8亿美元。核心稳定币FRAX采用100%抵押机制，市值达10亿美元。其生态系统涵盖Fraxswap（TWAMM DEX）、Fraxlend（借贷平台）和Fraxferry（跨链桥）。团队由Sam Kazemian领衔，获蜻蜓资本等顶级机构投资。近期重点发展LSD赛道，frxETH收益表现优于stETH，协议采用率持续上升，FXS代币当前流通量7335万枚，总市值6.7亿美元，在稳定币和LSD领域具备4.5倍增长潜力。

Frax Finance是全球首个采用部分抵押机制的分数算法稳定币协议，通过混合算法与USDC抵押实现价格锚定1美元。其双代币体系包含稳定币FRAX和治理代币FXS，后者通过铸造/赎回机制调节供应量。协议历经三个版本迭代：V1首创分数算法模型，V2引入AMO提升资金效率，V3通过RWA投资和sFRAX质押实现100%抵押率转型。生态扩展包括Fraxswap(TWAMM订单)和Fraxlend(借贷平台)，目标成为链上银行体系。

FRAX正在转型为符合美国GENIUS法案的全栈合规稳定币系统，包含frxUSD稳定币、FraxNet银行界面和Fraxtal执行层。创始人Sam Kazemian参与起草美国稳定币立法，使FRAX具备监管优势。代币重组后，FRAX成为生态唯一通证，用于燃气费、治理和质押。目前3.04亿美元全流通市值相较同行显著低估，且与Stripe、BlackRock等机构达成合作，瞄准万亿美元级稳定币市场。主要风险在于法案通过进度，但项目已构建完整货币体系，成为加密领域最纯粹的稳定币投资标的。

Ethena Labs提交提案竞争Hyperliquid原生稳定币USDH发行权，计划以BlackRock支持的USDtb全额抵押，承诺将95%净收入返还社区。该选择涉及Hyperliquid年化13亿美元收入及5500亿美元USDC结算资金，获胜提案将通过治理投票和Gas竞拍决定。