Ethena Labs于9月9日提交提案，申请成为Hyperliquid原生稳定币USDH的发行方，加入日益激烈的竞争行列。
该方案计划在Anchorage Digital支持下，采用贝莱德BUIDL基金托管的稳定币USDtb为USDH提供全额抵押。
Ethena承诺将USDH储备净收入的95%通过购买HYPE代币和生态系统建设直接回馈给Hyperliquid社区。
Hyperliquid于9月5日宣布将在下次网络升级中推出原生稳定币后，随即启动了USDH发行方的竞标程序。
此举旨在针对去中心化交易所当前作为主要结算货币的55亿美元USDC存款。
根据DefiLlama数据，此次选择对Hyperliquid具有重大财务影响——该协议目前年化收入预估达13亿美元。此外，该网络8月永续合约月交易量创下4058亿美元的历史新高。
差异化方案
Ethena的提案通过机构合作与安全基础设施设计实现差异化。
该公司计划建立由Hyperliquid验证者组成的守护者网络监督USDH运营，消除单一发行方对稳定币安全管理的控制权。
除基础稳定币发行外，Ethena还规划推出Hyperliquid原生合成美元产品hUSDe，并承诺提供7500万美元激励资金支持HIP-3市场发展。
该公司同时宣布与Securitize合作，将在HyperEVM上部署代币化现实资产并实现原生USDtb集成。
竞争性提案
其他竞标方案提出了不同的USDH抵押与治理模式：Paxos建议采用纽约金融服务部保护账户+毕马威月度审计；Frax Finance计划通过与贝莱德和Superstate的国库合作实现frUSD抵押；Agora提供短期美债抵押+Chaos Labs储备证明。
Sky提案则通过其风险管理框架实现灵活抵押，并具备LayerZero互操作性。
验证者驱动的选拔流程要求提案先通过社区治理批准，再通过Gas竞拍确定最终部署权。
Dragonfly的Omar Kanji预估，该转型可为HYPE持有者带来2.2亿美元额外年化收益，同时使Circle的USDC供应量减少7%。
Ethena强调其管理超过230亿美元代币化美元资产的往绩，并表明自身是唯一能通过HIP-3市场支持Hyperliquid拓展股权永续互换交易的顶级交易对手方。
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