MicroStrategy

马可的市场沉思 – 第1期 加密市场经历八周连涨后出现回调，但作者对比特币看涨情绪更强，认为BTC正进入传统金融(3,3)体系。被动基金（如ETF）因成本低、易获取、表现稳定等特点，近十年资产管理规模增长四倍至15万亿美元，首次超越主动基金。比特币ETF的推出将吸引更多资金流入，而MicroStrategy（MSTR）被纳入纳斯达克100指数后，被动基金将被迫购买MSTR股票，间接增持BTC。未来若MSTR满足标普500盈利要求，可能进一步扩大BTC购买力，形成传统金融(3,3)效应。

比特币突破11.2万美元但衍生品市场情绪谨慎，期权偏度与资金费率显示风险规避。现货ETF资金流出、MSTR未纳入标普500及企业增持ETH影响市场信心。交易者对突破12万美元持观望态度，短期上行动力不足。

Michael Saylor的MicroStrategy近期以2.174亿美元购入1955枚比特币，平均单价约11.12万美元，使其总持有量增至63.85万枚BTC，成本均价7.39万美元。尽管近期购买节奏放缓且公司未被纳入标普500指数，其仍持续通过股票发行收益增持比特币。

NYDIG报告指出，数字资产托管公司（DAT）的股价与净资产价值（NAV）溢价持续缩小，即便比特币创新高。原因包括供应解锁担忧、股票增发及获利了结。建议通过股票回购稳定股价。同时，公司比特币持仓总量创新高，但月度增持速度明显放缓，Strategy等公司购买量显著下降。

经济衰退担忧推动政府债券和黄金需求上升，限制比特币看涨势头。比特币与股市高度相关，短期或受避险情绪影响测试108,000美元支撑，但结构性因素如MSTR纳入标普500可能提振市场信心。降息预期与财政风险长期或利好比特币。

企业比特币资产配置突破100万枚，总价值超1110亿美元。184家上市公司参与持有，MicroStrategy以63.6万枚居首。机构需求推动比特币价格创新高，供应冲击或持续加剧。多家公司计划大幅增持，华尔街金融工具加速企业配置进程。

以太坊领域正兴起”战略以太储备”(SER)新趋势，由SharpLink等公司主导，计划将4.25亿美元资金转换为ETH并质押。不同于比特币储备，SER通过四个维度重塑金融格局：1)展示对以太坊生态的长期承诺；2)创建企业级链上收益飞轮；3)拓宽机构投资渠道；4)强化ETH通缩属性。这种模式使传统企业转型为上市以太储备基金，为投资者提供杠杆收益、合规通道等优势，标志着以太坊从技术叙事向宏观金融基础设施的跃迁，可能成为推动ETH进入主流资本市场的关键力量。

Strategy公司以4.493亿美元增持4048枚比特币，使其总持有量达63.65万枚，平均成本7.38万美元。8月净购入7714枚BTC，但较7月大幅下降。同时，其股价MSTR下跌16%，市场对高股息策略和比特币购买持续性存疑。

简而言之 上市公司采用比特币财政策略面临被迫出售资产或成为收购目标的风险。 MicroStrategy的成功模式被广泛模仿，但市场下行时可能引发连锁清算。 专家警告杠杆化公司若丧失融资能力，或将折价抛售比特币持仓。 随着蒸馏器、大麻生产商等130余家上市公司效仿MicroStrategy将比特币纳入资产负债表，分析师指出这种策略在熊市中存在重大风险。渣打银行等机构预警称，当前推高币价的购买压力未来可能逆转。部分公司通过可转债融资加仓比特币，但小型企业难以复制MicroStrategy的资本市场操作能力。若比特币价格暴跌或融资渠道受阻，这些公司或面临强制平仓，甚至成为并购目标。目前比特币财政公司总持仓仅占流通量的2.7%，但集中抛售可能加剧市场波动。

Metaplanet股价暴跌54%，威胁其比特币收购融资模式。公司计划通过海外发行股票及优先股筹资，以维持其全球第七大比特币财库地位并实现持有量增长目标。但比特币溢价下降及市场波动令策略风险加剧。