Uniswap

Uniswap 简介 Uniswap 是以太坊上领先的去中心化交易所(DEX)，通过自动做市商(AMM)机制实现ERC-20代币的自动化交易。其核心采用乘积恒定(X*Y=K)算法，用户可直接与流动性池交易，无需订单簿匹配。流动性提供者通过质押资产赚取手续费，但需承担无常损失风险。2020年推出治理代币UNI实现社区治理，2021年V3版本引入集中流动性功能提升资本效率。作为DeFi领域开创性协议，Uniswap解决了传统DEX的高成本问题，推动了去中心化金融的蓬勃发展。

本报告分析memecoin如何重塑加密货币交易格局，挑战CEX主导地位并推动DEX崛起。Memecoin已从投机资产转变为市场主导力量，吸引大量流动性并改变资本流动模式。Pump.fun等平台加速DEX发展，Solana链的Raydium凭借低费用超越Uniswap。MEXC等快速布局memecoin的交易所表现强劲，而Binance因审核滞后面临流动性流失。报告指出CEX需在短期投机与长期稳定间寻求平衡，同时memecoin市场仍面临欺诈和监管风险，但其代表的文化经济价值可能持续影响加密市场发展。

Coinbase推出第二期稳定币引导基金，通过USDC为DeFi生态注入流动性。该基金首批支持Aave、Morpho等四大协议，旨在推动成熟与新兴项目的稳定币采用。USDC目前以89亿美元TVL和2.7万亿美元年交易量领跑DeFi稳定币市场。Coinbase表示将逐步扩大基金规模，降低借贷利率并吸引更多链上资金，尤其关注从创立阶段推动稳定币增长的项目。此举延续了其2019年首期基金助力Uniswap等协议的经验，响应当前407亿美元DeFi贷款规模的市场需求。

文章探讨了权力永续合约（Power Perpetuals）的设计空间及其在DeFi中的广泛应用。研究发现，稳定币可视为0方权力永续合约，保证金期货合约是1方权力永续合约，而Uniswap等恒定乘积做市商（CFMM）则近似0.5方权力永续合约。这些发现揭示了DeFi三大核心组件之间紧凑的设计空间。权力永续合约通过追踪指数价格的幂次方（如平方或立方）提供灵活的风险敞口，其设计涉及幂次、抵押率和资产选择。文章还展望了更高阶权力永续合约的潜力，如二次方合约（Squeeth）以及通过组合不同幂次合约模拟复杂收益结构的可能性。

Coinbase宣布通过Base网络在App内直接集成DEX交易功能，使美国用户（除纽约州外）可即时交易数百万种Base原生代币，远超平台现有300种上架资产。该功能通过Aerodrome、Uniswap等协议聚合流动性，并内置自托管钱包、免除Gas费，简化去中心化交易流程。Base网络7月现货交易量超410亿美元，现支持Virtuals等项目代币交易。Coinbase计划逐步扩展至Solana等网络，并向美国以外地区开放。此举为Base生态开发者提供公平竞争环境，加速链上经济发展。

Uniswap作为DEX赛道标杆项目，通过持续迭代推动AMM机制创新：V1首创加密领域AMM实践，V2优化预言机并支持ERC-20直接交易，V3引入集中流动性提升资本效率，V4通过Hooks合约实现DEX可定制化，最新推出的UniswapX协议通过拍卖机制聚合流动性并优化滑点。其发展历程展现了通过技术迭代解决流动性、资本效率、交易体验等核心问题的演进路径，巩固了在去中心化交易领域的领先地位。

ERC404作为新兴实验性代币标准，融合ERC20与ERC721特性，通过Pandora项目实现NFT碎片化。用户持有整数代币即可获得对应NFT，转账或交易时NFT会销毁并重新铸造（稀有度可能变化）。该项目由匿名团队开发，含Coinbase工程师参与，代币总量1万枚（当前流通5000枚）。虽然机制创新提升了NFT流动性，但实际效果仍需市场验证。截至发稿，PANDORA代币价格达2375美元，持有者670名。

Web3签名钓鱼通过”链下签名+链上交互”组合攻击，目前Permit和Permit2签名钓鱼成为主要威胁。授权钓鱼需用户支付Gas费完成授权，而Permit机制允许黑客仅凭用户签名即可转移资产（针对ERC-20代币）。Permit2是Uniswap的优化方案，但若用户曾授权无限额度，黑客同样可通过签名盗币。防范要点：分离资金钱包、检查每次签名内容、警惕含Owner/Spender/Value等字段的签名请求。核心区别在于：授权钓鱼需受害者支付Gas，签名钓鱼由黑客支付Gas实施盗取。