尽管已获得美国证券交易委员会（SEC）批准，REX Shares与Osprey Funds联合推出的五支加密货币交易所交易基金（ETF）可能需推迟至下周上市，其产品架构与双方此前推出的Solana SSK ETF类似。
彭博ETF分析师詹姆斯·塞法特在X平台指出，REX-Osprey系列ETF采用注册投资公司（RIC）架构，这使其既不同于传统现货加密货币ETF，也区别于Solana ETF最初的设计方案。
RIC架构特性
现货比特币与以太坊ETF采用纯现货模式，Solana ETF（SSK）最初以C类公司结构推出后转型，而REX-Osprey则选择RIC架构以兼顾监管合规与运营灵活性。
该结构使基金能够主要持有现货加密资产，同时保留在市场条件允许时使用衍生品和投资其他ETF的权利。这些基金遵循既定的投资公司监管框架，而非公司税法结构。
与C类公司相比，RIC架构在运营要求、税务处理和监管监督方面存在差异。这些差异影响了基金向投资者分配收益的方式，同时在纯现货敞口与完全结构创新之间提供了中间路径。
彭博高级ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯补充称，原定9月12日上市的狗狗币ETF（DOJE）再度遭遇延期，预计将于下周（可能是周中）开始交易。因此与比特币、XRP、TRUMP和BONK挂钩的REX-Osprey基金很可能同步推迟一周上市，为美国加密ETF市场引入新结构。
标准化审批框架或将落地
REX-Osprey获批之际，SEC正在制定加密ETF标准化上市框架，未来符合标准的资产将无需单独提交规则变更申请。
该委员会近日突然暂停批准Bitwise 16.8亿美元加密指数基金转换与灰度数字大盘基金ETF转型，两项许可均在初步通过数小时后被叫停。
塞法特认为，SEC故意延迟转换审批是为避免在建立全面数字资产上市标准前批准ETF产品。
拟议框架将允许ETF发行人在底层代符满足市值、交易所交易量和每日流动性阈值等预定标准时，跳过传统的19b-4表格申请流程。发行人只需提交S-1表格注册声明并经过75天标准审核期即可上市。
在此背景下，监管机构似乎不愿批准可能对未来监管框架造成复杂性或形成不可逆先例的产品。
塞法特曾在4月预测加密ETF将迎来Solana、莱特币和XRP ETF。鉴于预期中的山寨币ETF大规模批准时点临近，REX-Osprey混合结构的市场表现仍存不确定性。
尽管注册投资公司模式提供了即时市场准入通道，但在费用结构和税务处理方面可能较纯现货产品存在劣势。
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