借贷协议

DeFi 借贷现状 DeFi 借贷协议借款量同比增长250%，达115亿美元。行业转向模块化借贷，平衡风险与资产多样性。Morpho通过Blue和MetaMorpho解决流动性分散问题，成为以太坊第三大借贷平台。Euler V2推出模块化架构，支持多资产池和自定义清算逻辑。两大协议推动DeFi借贷创新，适应更广泛的资产需求。

Layer-2竞争格局与zkLend借贷协议分析 Layer-2领域呈现OP-Rollup（Arbitrum/Optimism）与ZK-Rollup（zkSync/StarkNet）两大技术阵营竞争态势，OP系凭借技术简易性在生态建设上领先，而ZK系在技术性能上更具潜力但开发难度较高。StarkNet生态近期因代币空投热度飙升，TVL突破1.5亿美元。作为其原生借贷协议，zkLend推出双产品线（Artemis/Apollo），采用动态利率与双向抵押风控机制，并通过ZEND代币空投吸引近7400万美元总锁仓量。尽管产品设计类似主流借贷协议，其发展仍高度依赖StarkNet生态演进，未来面临头部协议竞争压力。

摘要 Onyx Protocol是基于以太坊的去中心化借贷协议，通过原生代币XCN驱动多代币流动性解决方案，支持ERC-20/721/1155等资产抵押。其创新信用额度机制提供永久性借款，无需还款期限。平台采用DAO治理，支持NFT借贷、跨链桥接及XCN质押，并通过漏洞悬赏保障安全性。2023年曾遭遇210万美元闪电贷攻击，但核心功能未受影响。XCN代币具备支付、治理和质押功能，总供应量缩减至484亿，现流通230亿。

Morpho协议通过点对点（P2P）匹配机制优化去中心化借贷，在保留底层流动性池（如Compound/Aave）的同时提升资本效率与利率优势。该协议支持超额抵押借贷，允许用户自定义市场参数，并采用不可变智能合约确保安全性。其核心组件包括优化利率的Morpho Optimizers、非托管金库及多操作打包器，结合DAO治理和MORPHO代币实现去中心化决策。2021年成立的Morpho已获7000万美元融资，致力于构建高效、自主的链上金融基础设施。

Euler Finance 在经历2023年黑客攻击后强势复苏，4个月内存款额增长1000%达10亿美元，借款额4.3亿美元，跨8条链部署。其创新采用荷兰式拍卖清算和软清算机制，有效解决MEV和高Gas费问题，借款/TVL比率达0.45行业领先。独特的清算模式为借款人提供90%LTV高杠杆安全垫，同时为存款人创造周费用55.7万美元的丰厚回报，成为DeFi领域最具竞争力的借贷协议之一。

Abracadabra.money是2021年推出的跨链DeFi借贷协议，其核心SPELL代币具有治理与激励双重功能。该平台创新性地采用SushiSwap的Kashi技术创建隔离借贷市场，并推出与美元挂钩的MIM稳定币。SPELL代币经历从4200亿到2100亿的供应量减半，采用10年减半模型控制通胀。用户可通过质押SPELL参与治理、获得平台费用分成，并在流动性池中进行收益耕作。作为多链协议，Abracadabra在以太坊、Avalanche等网络运行，其激进的风险管理策略曾引发社区关注。

Native定位为可编程的流动性层，核心产品包括流动性接口Native、跨链交易聚合NativeX及新型借贷工具Aqua。NativeX已跻身跨链聚合赛道头部，整合多链流动性并覆盖DeFi 70%订单流。创新产品Aqua通过超额抵押机制让做市商使用池内资金结算交易，形成透明头寸，在提升资本效率的同时保障存款用户资金安全，开创流动性新范式。团队获Nomad Capital两轮融资，产品间形成流动性、定价与订单流的协同效应，Aqua主网上线后将进一步拓展永续合约等场景。