去中心化金融

Hyperliquid提出HIP-4提案，引入“事件永续合约”以支持预测市场。新机制取消持续预言机更新和资金费率，通过单价格清算拍卖实现公平定价，支持0-1二元结算。提案针对现有基础设施在事件结算速度和价格变动限制上的不足进行优化，尤其解决了概率向下调整缓慢的问题。

概述 DeFi 发展经历了三个阶段： DeFi 1.0 以 AMM、流动性挖矿和超额抵押借贷为核心，但面临资本利用率低、费用高、流动性不稳定的问题，代表项目有 Uniswap、Aave、MakerDAO。 DeFi 2.0 通过 POL（协议自有流动性）、veToken 机制和未来收益借贷优化流动性管理，但 PCV 机制存在风险，veToken 机制导致流动性集中化，代表项目包括 Olympus DAO、Curve、Alchemix。 DeFi 3.0 引入 模块化架构、跨链桥、AI 算法、真实收益模式、链上衍生品和 RWAs等，增强 DeFi 的灵活性和可组合性，但跨链安全风险高，收益优化难度大，策略复杂度增加，代表项目有 LayerZero、Pendle、Ethena、GMX。

Ethena宣布ENA费用开关即将激活，需满足预设参数并经风险委员会及代币持有者投票批准。当前USDe供应量达121亿，协议收入超2.5亿，已集成三家顶级交易所。费用分配将根据市场条件、法律建议及储备充足性灵活调整，具体实施细节待公布后由ENA持有者投票确认。

Base网络创始人Jesse Pollak宣布探索发行代币，旨在加速实现完全去中心化、激励生态参与者并推动全球用户规模化增长。该代币将遵循三大原则：基于以太坊构建、合规发展及透明开发，目前尚无具体时间表，团队将优先征求社区意见并确保符合监管要求。

Chainge Finance是基于Fusion区块链的去中心化金融平台，通过Chainge APP提供跨链转账、兑换、借贷等一站式DeFi服务。其核心优势包括： 跨链DEX聚合器自动匹配20+交易所最优价格 独创时段功能(FRC758)实现未来价值管理 非托管钱包支持现货/期货/期权DEX三组件 完全去中介化，用户保有资产控制权 平台由Fusion创始人DJ Qian团队开发，原生代币XCHNG采用季度销毁机制。通过智能合约聚合11条链的流动性，显著降低交易成本并提升效率。

本文探讨以太坊最大可提取价值（MEV）问题及其缓解策略。MEV指区块生产者通过交易排序获取的额外收益，对用户和流动性提供者造成隐形成本。文章系统分析协议外MEV缓解技术的二维分类模型（应用特定/共享基础设施×预防/补偿机制），包括功能最大化AMM、MEV-Share等解决方案。同时指出以太坊协议难以直接解决MEV问题，因其无法建立全局公平排序规则且需保持可信中立。当前协议内措施（如PBS、APS）主要旨在隔离共识角色，减少MEV对网络中心化的负面影响。研究强调协议内外解决方案需协同作用，单独使用任一类方法均无法全面解决MEV问题。

2020年”DeFi夏季”标志着去中心化金融从概念走向实践，推动总锁仓价值(TVL)从6亿美元飙升至2100亿美元峰值。当前DeFi2.0时代通过跨链互操作、RWA代币化等创新实现显著进化，TVL已从2023年410亿美元回升至850亿美元。伴随美联储降息周期启动及贝莱德等机构入场，成熟的基础设施、健康增长指标与宽松货币政策共同构成了DeFi复兴的三大支柱，预示可能开启比2020年更具规模的新发展阶段。

DeFi市场结构与传统金融(TradFi)存在显著差异，其无许可、全球化和去中心化的特性为解决交易执行问题提供了新思路。文章探讨了DeFi订单流现状，指出通过求解器拍卖、做市商拍卖、订单流拍卖和区块拍卖等多层次竞争机制，DeFi能够实现更优的用户执行价格。然而，市场仍面临中心化风险，部分做市商在关键环节占据主导地位。文章强调隐私保护和机制设计对维持DeFi去中心化特性的重要性，并推出orderflow.art工具帮助可视化以太坊订单流。最终，DeFi需要在保持去中心化的同时增加各层基础设施的竞争，才能实现其公平、稳健的金融体系愿景。

Convex Finance (CVX) 是建立在 Curve Finance 上的收益优化协议，通过提升 CRV 质押奖励和流动性激励推动 DeFi 发展。该社区驱动型项目允许用户将 CRV 转换为不可逆的 cvxCRV 进行质押，或提供流动性以获取交易手续费、CVX 代币等复合收益。CVX 代币具备治理投票、交易折扣等效用，总供应量1亿枚，76%已流通。截至2023年4月，Convex TVL超37亿美元，并扩展至Polygon生态以降低费用。投资需评估风险，CVX可通过交易所购买。