Bitcoin ETF

加密货币投资产品上周出现14.3亿美元资金外流，创3月以来最大亏损，逆转此前流入趋势。比特币和以太坊价格下跌，现货以太坊ETF遭遇第二大资金流出。投资者情绪受美联储政策影响，后期因鸽派言论略有回暖，以太坊资金表现相对优于比特币。

纳斯达克上市公司KindlyMD以6.79亿美元购入5744枚比特币，均价118,204美元，作为其企业财库策略的一部分。此次收购是该公司与Nakamoto Holdings合并后的首次比特币投资，并计划长期购入100万枚比特币。CEO David Bailey称比特币为“终极储备资产”，此举反映了企业加速布局比特币的趋势。

Bitwise专家André Dragosch表示，美国退休计划纳入加密货币可能释放1220亿美元新资本，推动比特币在2025年底突破20万美元。特朗普行政令为401(k)计划投资数字资产铺路，叠加美联储降息预期，可能加速机构采用并创价格新高。

现货以太坊ETF周一遭遇1.967亿美元大规模流出，创历史第二大单日流出纪录。贝莱德和富达为主要流出方。同时，以太坊验证者退出队列创新高，达91万枚ETH，引发市场对“退出潮”的担忧。尽管近期流出，但以太坊ETF在供应占比增速上仍有望超越比特币ETF。

关键要点： 比特币期权偏斜和稳定币活动显示市场恐慌可控，下行压力有限。 现货ETF流动性和顶级交易员持仓表明市场韧性，比特币有望回升至12万美元以上。 比特币近期回调至114,755美元，但四项指标显示这只是暂时调整：期权偏斜度升至四个月高点预示买入机会；现货ETF资金流动正常；顶级交易员未大幅减持；稳定币折价仅0.8%反映温和撤离压力。历史数据表明当前调整可能已触底，比特币或将很快重返120,000美元。

要点： 比特币在创124,474美元新高后遭遇抛售，短期持有者获利了结但规模逐步缩小。 流动性动态驱动周末价格波动，下方积累的清算目标池被扫除后引发连锁反应。 机构需求在工作日支撑市场，但周末流动性失衡导致滑点飙升和清算区扫除。 未平仓合约显示空头被困，可能形成支撑位，但若跌破115,000美元或下探110,000美元。

要点： 债券市场压力与BTC周期底部存在历史关联，ICE BofA期权调整利差(OAS)扩大或预示BTC积累机会。 美国债务突破37万亿美元，10年期收益率攀升至4.3%，宏观压力或推动BTC在Q4反弹。 机构持续增持（如Strategy购入5140万美元BTC），但巨鲸抛压增加，32,000枚休眠BTC异动或引发短期回调。

美国SEC推迟三项加密货币ETF裁决至10月，包括Truth Social比特币和以太坊ETF（10月8日）、21Shares和Bitwise的Solana ETF（10月16日）及21Shares Core XRP信托（10月19日）。这些产品分别直接持有BTC、ETH、SOL和XRP，为投资者提供加密资产敞口。SEC近期频繁延期审查多类山寨币ETF申请，预计秋季集中裁决。目前美国市场已有十余只现货比特币ETF，贝莱德的iShares比特币信托以870亿美元管理资产主导行业。

上周全球加密ETF净流入37.5亿美元，以太坊ETF以29亿美元领跑，比特币ETF仅流入5.52亿美元。以太坊价格一度逼近4,700美元历史高点，但周五出现资金流出。现货比特币和以太坊ETF创下单周400亿美元交易量纪录，以太坊ETF贡献170亿美元。索拉纳和瑞波币分别流入1.765亿和1.259亿美元，莱特币和Toncoin则小幅流出。

加密货币市场情绪显著升温，Bitwise数据显示加密资产情绪指数一周内从0.23飙升至0.91，谷歌山寨币搜索量达多年高点。分析师指出这或预示比特币买方疲软，资金可能转向山寨币。美国财长澄清将继续探索增持比特币，但市场情绪指标已从”贪婪”降至”中性”。行业专家预期9月或迎山寨币季节，部分分析师预测首轮涨幅可达100-150%。