DeFi

1. 现在是将 Mass Adoption 置于首要显性建设的时刻 Mass Adoption（大规模普及）是Web3的核心挑战，但市场常聚焦短期财富效应。BTC ETF通过后，加密用户增速放缓，2024年仅增长3000万，远低于上轮牛市的10倍增长。实现Mass Adoption需简化用户体验、构建基础设施并解决合规问题。 2. Web3 实现 Mass Adoption 的障碍 实现Mass Adoption需满足PMF、目标市场规模、低用户门槛、成熟基础设施、精准获客及可持续商业模式。TON生态依托Telegram的10亿用户，通过社交裂变和低门槛钱包（如Catizen链上转化率10%）展现优势，但面临单一依赖Telegram、DeFi不足及商业化服务不完善等挑战。 3. TON 生态在实现 Mass Adoption 上的优势和挑战 TON生态优势包括Telegram的10亿用户社交裂变、小程序框架吸引开发者及低门槛MPC钱包。挑战在于单一依赖Telegram、DeFi赛道薄弱及商业化服务不足。MiniTon等项目尝试通过竞技变现模式优化商业模式。 4. TON 生态可从微信汲取多少成功与失败经验 微信小程序的成功源于轻量化触达、社交裂变获客及成熟商业化服务。Telegram可借鉴其路径，但需解决用户付费能力弱、精准投放不足及支付渗透率低（仅5%）等问题。关键在于提升开发者支持、快速调整策略并鼓励优质内容。

Blast链上项目YES因”只涨不跌”机制引发FOMO热潮，其创新算法通过Floor/Anchor/Discovery三级流动性池设计确保底价稳定，配合无清算风险的杠杆借贷形成”武当梯云纵”效应。该项目前身为遭黑客攻击的Jimbos Protocol，现转型为算法做市协议，通过持续增发匹配流动性池的代币（非流通供应）维持系统运转。目前YES流通市值约8096万美元，但代币经济模型存在争议，官方推特已被冻结。尽管团队宣称能抵御挤兑风险，其庞氏特征和未解释的通胀机制仍引发社区质疑。

概述 区块链技术的快速发展催生了“跨链”这一核心需求，即不同区块链之间的互操作性。在这一领域，Polkadot 和 Cosmos 代表了两种不同的跨链生态模式，各自推动着区块链生态的发展。 Polkadot 采用共享安全机制，所有平行链依赖中继链的安全性，从而降低单个链的安全维护成本。然而，其 插槽竞拍机制 限制了生态扩展速度，并增加了项目启动成本，使其更适合 DeFi、DAO 和企业级解决方案，以及需要强大安全性和生态支持的项目。 Cosmos 依托 IBC（跨链通信协议），允许每条链独立运行，提供更高的自主性和灵活性。项目方无需参与竞拍，即可快速部署区块链，并自由选择安全机制。这种去中心化、模块化的架构使其特别适合 DEX、NFT、游戏链等应用链，同时 IBC 生态的快速扩展也增强了 Cosmos 的可用性和吸引力。 从生态发展角度来看，Polkadot 通过稳定的共享安全网络 逐步构建高价值跨链生态，而 Cosmos 依靠去中心化和高灵活性吸引了更多轻量级应用和创新项目。选择 Polkadot 还是 Cosmos，取决于对安全性、灵活性和成本的权衡。

Kaspa生态系统凭借高吞吐量和低交易费用快速发展，其KRC-20代币标准类似以太坊ERC-20，为dApps和数字资产提供可扩展平台。KRC-20代币具有互操作性、可扩展性、安全性和灵活性，支持DeFi、资产代币化、NFT等多场景应用。用户可通过Telegram机器人KSPR进行铸造和交易，主要项目包括Nacho the Kat、Kasplex和Ghoad等。工具如Kas.fyi区块浏览器和Kasware钱包进一步优化了KRC-20代币的使用体验，推动Kaspa生态创新与去中心化发展。

摘要 2025年加密市场迎来政治背书稳定币USD1，由World Liberty Financial（WLFI）联合特朗普家族推出。作为100%美元资产支持的合规稳定币，USD1部署于以太坊和BSC，专注机构级跨境结算与DeFi锚定，采用BitGo托管+Chainlink PoR透明机制。其核心竞争力在于独特”政治-金融”融合模式：既对标USDC的合规框架，又依托总统家族资源获得监管倾斜，试图重构”国家默许+私人执行”的数字美元范式。当前面临流动性冷启动、去中心化兼容性等挑战，但可能推动稳定币从技术竞争转向制度嵌入的新阶段。

Brevis 概述 简介 Brevis 是一个零知识 (ZK) 全链数据证明平台，旨在让智能合约能够无信任地访问和处理多条区块链的完整历史链上数据。通过提供定制化计算功能，Brevis 支持去中心化金融（DeFi）、跨链身份验证、流动性管理等创新应用，帮助开发者构建更智能、信任最小化的区块链应用。 融资 Brevis 于 2024 年 11 月 12 日宣布完成 750 万美元种子轮融资，由 Polychain Capital 和 Binance Labs 共同领投。 愿景 Brevis 的愿景是成为一个ZK全链数据计算和验证平台，使dApp能够以完全去信任的方式访问、计算和利用跨多个区块链的任意数据。 Brevis 的特点与架构 特点 高性能（Performant at Scale） 多功能性（Versatile） 全链（Omni-Chain） 架构 Brevis 的核心架构由 zkFabric、zkQueryNet、zkAggregatorRollup 三个主要组件组成。 Brevis 的用例 数据驱动的DeFi（去中心化金融） zkBridges（零知识桥接） zkDID（零知识身份） 结语 Brevis 通过其强大的零知识证明技术解决了信任问题，推动了 Web3 生态系统的发展。

以太坊首个链上预测市场Augur因用户不足、高Gas费等问题停滞发展，而Polymarket和SX Bet等新兴平台已累计超13亿美元交易额，但与传统体育博彩万亿规模相比仍有巨大增长空间。当前预测市场面临流动性不足、信息不对称、缺乏杠杆工具等瓶颈。解决方案包括采用订单簿模型优化价格发现、构建流动性协调金库抵御有毒流量、引入串关投注和永续合约等杠杆机制。未来通过游戏化设计、收益型稳定币结算及AI代理参与，预测市场有望实现”万物可赌”的愿景。

Ethena Labs推出的USDe稳定币供应量迅速突破7.7亿美元，成为第六大美元稳定币。其机制通过质押ETH并做空对冲，利用基差交易获取收益，同时规避传统金融市场监管。然而，项目面临抵押品脱钩、负资金费率及交易对手风险，尤其类似Terra/Luna的潜在崩溃隐患。尽管Ethena采用保险基金和托管方案降低风险，但极端市场条件下仍可能引发清算螺旋。高收益伴随高风险，投资者需谨慎评估。

1. 报告要点 1.1 核心投资逻辑 Covalent作为区块链数据索引赛道头部项目，2023年商业化首年即实现60万美元收入，是同赛道龙头The Graph的6倍。项目提供统一API支持200+条链数据查询，采用ELT模式比The Graph的ETL模式更具灵活性。新开发的以太坊回溯机(EWM)契合EIP4844升级热点，团队背景优秀且获Binance、Coinbase等顶级机构投资。 1.2 主要风险 面临Alchemy等中心化服务商向下游扩张的竞争压力；数据索引赛道目前市场关注度较低。 1.3 估值 当前FDV 1.4亿美元，仅为The Graph估值的1/7，收入却是其6倍，存在显著估值优势。