做市商

摘要 DEX从订单簿模式转向AMM机制后迎来爆发式增长，DODO作为采用PMM（主动做市商）算法的创新DEX，通过预言机喂价将流动性集中在市场价格附近，显著提升资本效率并降低滑点。其特色功能包括支持单边做市的经典池、集合竞价式众筹池，以及引入vDODO的双代币模型。目前平台多链部署总交易量超1173亿美元，在DEX交易量排名中位列第三。PMM算法的参数可调特性使其在专业做市和代币发行场景具备独特优势。

本文从资深投资者视角解析加密做市商角色与DWF Labs争议事件。做市商通过提供流动性、稳定币价等机制维持市场运转，却常被冠以”市场操纵”污名。新兴做市商DWF Labs因”风投+做市+孵化”的创新模式引发行业震动，其16个月投资470个项目的高调作风招致传统做市商集体抵制。文章详细梳理DWF创始团队背景、投资策略及近期重点布局的Meme赛道，揭示这个如”杰克船长”般特立独行的行业鲶鱼如何打破常规，在争议中快速崛起。尽管质疑不断，DWF用3.54%的一级市场投资回报率证明其独特商业模式的可行性。

全球顶级做市商Citadel Securities计划进军加密货币市场，引发行业高度关注。作为占据美股25%交易份额的金融巨头，其入场或将显著提升加密市场流动性，但同时也可能加剧机构主导格局。该公司将首先在海外建立加密做市团队，其策略推进受监管政策影响显著。Citadel的入场可能挤压散户盈利空间，并对中小做市商形成生存压力，标志着加密市场向机构化迈出关键一步。

转发原文标题《十问十答理清做市商“黑盒”：VC为何下场卷做市？项目方真的容易遭“背刺”？》 币安近期查封做市商引发行业关注，本文解密加密做市商运作内幕。目前市场活跃着Jump Trading、Wintermute等60余家做市商，分为主动型（操纵市场）和被动型（提供流动性）。主动做市商常通过清洗交易、拉高出货等手段收割散户，甚至背刺项目方，如Jump Crypto因操纵UST被罚1.23亿美元。做市商与项目方合作主要采用Token loan（借币）和月费模式，但存在监管缺失、追责困难等问题。当前VC纷纷自建做市团队，争夺开盘流动性红利，而做市商也通过投资绑定项目方利益。行业虚假交易占比超50%，需交易所、项目方、监管多方协同治理。

Native定位为可编程的流动性层，核心产品包括流动性接口Native、跨链交易聚合NativeX及新型借贷工具Aqua。NativeX已跻身跨链聚合赛道头部，整合多链流动性并覆盖DeFi 70%订单流。创新产品Aqua通过超额抵押机制让做市商使用池内资金结算交易，形成透明头寸，在提升资本效率的同时保障存款用户资金安全，开创流动性新范式。团队获Nomad Capital两轮融资，产品间形成流动性、定价与订单流的协同效应，Aqua主网上线后将进一步拓展永续合约等场景。