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2025上半年加密货币市场呈现分化走势：比特币上涨24%突破11.7万美元，以太坊下跌12%。特朗普政府推动美国加密政策转向，《GENIUS法案》通过成为首部加密立法，现货比特币ETF净流入达144亿美元。下半年三大趋势值得关注：1）比特币国库公司爆发式增长，企业将BTC纳入战略储备；2）具有实际价值的山寨币仍存机会，DeFi监管松动或催生新趋势；3）加密ETF和IPO加速，分析师预测比特币年底或突破20万美元，以太坊ETF或带来补涨空间。

Keyrock报告显示，2025年比特币公司持仓量新增72.5万枚（占总供应量3.6%），但日均现货价格影响仅0.59%。这些公司多采用场外交易或股权置换等非公开方式，仅6次收购引发超3%的日内波动。当前持仓估值存在73%溢价，但92亿美元债务及集中持仓（82%由单一机构持有）可能放大未来风险。研究指出，企业买入目前仅是间歇性价格催化剂，非持续驱动因素。

全球最大比特币企业持有者Strategy在2025年第二季度因BTC价格从82,445美元飙升至107,752美元，其数字资产组合增值210亿美元，未实现收益达140.5亿美元。该公司当季新增购入69,140枚BTC（价值约70亿美元），总持仓量增至597,325枚，市值升至644亿美元。同时产生63.1亿美元递延税负债。为持续增持BTC，Strategy启动42亿美元优先股（STRD）发行计划，资金将主要用于比特币收购及股息支付。其发行的STRF、STRK和STRD等金融产品因与BTC价格低相关性且具收益性，交易量达传统市场40倍，成为区块链信贷市场的重要工具。

贝莱德旗下比特币现货ETF基金IBIT在推出仅18个月后，已成为该资产管理公司第三大创收ETF产品。该基金管理资产约760亿美元，年费率0.25%，预计年收入1.91亿美元，仅次于IWF（2.11亿）和EFA（2.07亿）。分析师预测IBIT有望在短期内超越IWF成为贝莱德1100多只ETF中的头号创收产品。该基金自2024年1月推出以来屡破纪录，6个月内资产管理规模突破500亿美元，反映出机构与个人投资者对合规比特币敞口的强劲需求，标志着比特币正加速融入传统投资组合。

2025年上半年上市公司购入245,510枚比特币，是同期ETF吸纳量(118,424枚)的2倍多，同比2024年激增375%。企业将比特币视为抗通胀工具和战略储备资产的需求显著扩大，其购买量已占市场新增供应的207%。尽管部分公司通过发债融资购币引发杠杆风险担忧，但数据显示企业正取代ETF成为比特币最主要的增量买家，这可能导致流通量紧缩并重塑价格发现机制。

MicroStrategy联合创始人Michael Saylor在BTC Prague会议上表示，比特币国库公司的增长速度取决于其发行股权和信贷购买比特币的能力。这类公司通过发行可转换债券、垃圾债券等证券快速筹集资金购买比特币，其商业模式简单高效。Saylor认为这将推动资本市场从现金本位转向比特币本位，比特币国库公司的增长速度远超传统商业周期，估值标准也转向比特币购买能力而非运营表现。

本文为特邀撰稿，作者Shane Neagle系The Tokenist主编 6月13日，以太坊联合创始人、卡尔达诺创始人Charles Hoskinson在直播中提出一项大胆提案：为提升卡尔达诺在去中心化金融（DeFi）领域的地位，该区块链生态系统应设立主权财富基金。 具体而言，建议将ADA国库储备的5%-10%（约12亿美元）转换为比特币或稳定币形式的代币…

加密货币交易所Gemini已面向欧盟客户推出代币化微策略公司(MSTR)股票，这标志着其在美国股票区块链代币化发行计划正式启动。 通过与代币化平台Dinari合作，Gemini用户现可购买由真实证券支持的链上代币化微策略公司零碎股票。 交易所在6月27日的公告中表示，MSTR代币将率先在Arbitrum(ARB)网络上线，并计划近期扩展至更多区块链网络。 G…

日本Metaplanet近期加速比特币积累，上周以1.18亿美元购入1,111枚BTC（均价105,468美元），持仓总量达11,111枚（价值超11亿美元），当前浮盈6,000万美元，正稳步推进2025年3万枚BTC的目标。同期，全球最大企业持币方Strategy以2600万美元增持245枚BTC（均价105,856美元），总持仓达592,345枚（成本均价70,861美元），未实现利润约200亿美元。尽管近期收购规模缩减，其年化收益率仍保持19.2%，显示两大机构在比特币战略布局上的持续竞争。（160字）