AMM

概述 DeFi 发展经历了三个阶段： DeFi 1.0 以 AMM、流动性挖矿和超额抵押借贷为核心，但面临资本利用率低、费用高、流动性不稳定的问题，代表项目有 Uniswap、Aave、MakerDAO。 DeFi 2.0 通过 POL（协议自有流动性）、veToken 机制和未来收益借贷优化流动性管理，但 PCV 机制存在风险，veToken 机制导致流动性集中化，代表项目包括 Olympus DAO、Curve、Alchemix。 DeFi 3.0 引入 模块化架构、跨链桥、AI 算法、真实收益模式、链上衍生品和 RWAs等，增强 DeFi 的灵活性和可组合性，但跨链安全风险高，收益优化难度大，策略复杂度增加，代表项目有 LayerZero、Pendle、Ethena、GMX。

Pangolin是基于Avalanche网络的去中心化交易所(DEX)，采用AMM机制实现高效低成本的代币交易。其核心特色包括：完全社区驱动的PNG代币分配模式（2.3亿枚总量全部归属社区）、多链互操作性（支持Avalanche/以太坊/Flare/Hedera/NEAR等网络）、集中流动性池设计以及0.3%交易费分成机制。平台通过Avalanche底层优势实现亚秒级交易确认，并创新性推出超级农场、跨链桥接等功能。近期PNG代币因供应量缩减57%等通缩机制价格显著上涨，展现出社区治理型DEX的独特价值。

UniswapV4 从 Swap 平台转型为基础设施服务商，核心创新包括 Flash Accounting、Singleton Contract 和 Hooks Architecture。Flash Accounting 采用复式簿记跟踪 Token 余额变化，结合 EIP-1153 临时存储降低 Gas 成本；Singleton Contract 取消独立合约设计，所有 Pool 共享单例合约；Hooks 架构支持在操作前后执行自定义逻辑，如限价订单等扩展功能。这些升级旨在提升灵活性、降低成本，推动 Uniswap 生态扩展为底层基础设施。

本文探讨以太坊最大可提取价值（MEV）问题及其缓解策略。MEV指区块生产者通过交易排序获取的额外收益，对用户和流动性提供者造成隐形成本。文章系统分析协议外MEV缓解技术的二维分类模型（应用特定/共享基础设施×预防/补偿机制），包括功能最大化AMM、MEV-Share等解决方案。同时指出以太坊协议难以直接解决MEV问题，因其无法建立全局公平排序规则且需保持可信中立。当前协议内措施（如PBS、APS）主要旨在隔离共识角色，减少MEV对网络中心化的负面影响。研究强调协议内外解决方案需协同作用，单独使用任一类方法均无法全面解决MEV问题。

比特币DeFi生态正迎来突破性发展，多个团队基于UTXO模型创新构建去中心化交易所。Fluid Tokens采用点对点订单簿模式，通过Sighash All实现MEV保护；Saturn BTC复刻CEX流畅体验但需资金托管；Dotswap首创BTC链上AMM，托管流动性池但交易量已超4000万美元；Ordiswap通过链下索引器实现BRC20/Runes交换；RunesDex等新兴平台正测试原子交换功能。当前解决方案在去中心化程度、交易速度与托管模式间寻求平衡，PSBT和Sighash技术成为关键创新点，标志着比特币原生DeFi基础设施的成熟演进。

Flashbots战略主管Hasu指出，Solana链上大部分交易量由AMM而非CLOB完成，颠覆了此前”订单簿是DEX未来”的共识。数据显示，即使主流交易对如SOL/USDC，AMM交易量仍远超CLOB（Orca 24小时交易量2.5亿 vs Phoenix 1400万）。社区分析认为，AMM优势不仅体现在长尾资产，更因区块链性能限制——CLOB受制于高延迟、Gas费等问题，而AMM更适配当前链上环境。尽管Phoenix曾让CLOB崭露头角，但Solana的成功关键在于其快速低成本的交易体验能兼容各类资产，尤其无桥接机制契合用户需求。随着并行EVM等技术进步，CLOB或将在Layer2等高性能环境中重获竞争力。

什么是 DeDust？ DeDust.io 是 TON 区块链上的一个去中心化交易所（DEX），用户可以在此进行代币交换和提供流动性。DeDust 是一个自动做市商（AMM），利用算法促进加密资产的买卖。通过这一特性，用户直接通过 AMM 进行交易，而不是像传统订单簿那样与其他个人直接交易。 该平台的用户友好界面和对交易对的支持使得加密货币交易变得更加顺畅。DeDust.io 旨在提供安全、快捷的交易体验，促进 TON 区块链上去中心化金融（DeFi）的扩展。 DeDust 通过引入多项独特功能，增强了 TON 区块链上 DeFi 的用户体验和功能。DeDust 使用了一个抽象层，使得多种资产类型的无缝整合和过渡成为可能，超越了传统的单一资产类型。这为用户在管理数字资产（包括原生货币和其他网络的代币）时提供了无与伦比的灵活性。

QuickSwap是基于Polygon网络的去中心化交易所(DEX)，采用AMM模型解决以太坊高Gas费和低效率问题。作为Uniswap的分支，它提供高速交易、流动性挖矿、质押QUICK代币获取收益等功能。平台还推出游戏中心整合Polygon生态GameFi项目。QUICK代币用于治理和激励，96.75%供给量分配给社区。QuickSwap通过Polygon侧链优势，在保持安全性的同时显著提升交易体验，成为DeFi领域重要基础设施。

项目简介 Raydium 是 Solana 生态领先的 AMM 去中心化交易所，提供标准 AMM、CPMM 和 CLMM 三种流动性池。2024年通过与 pump.fun 合作自动为市值达69k的迷因币创建流动性池，交易量激增占 Solana DEX 总量的97%。原生代币 RAY 用于治理和质押，团队由匿名交易专家组成，财库余额达2.5M美元。