稳定币

文章批判「Crypto」作为资产类别的误导性，指出其本质是数据库技术而非投资类别。以MKR代币（股权属性）和DAI稳定币（固定收益属性）为例，说明加密资产实际分属传统金融类别。富达建议1%配置「Crypto」存在根本性分类错误，如同将Oracle数据库列为资产类别。作者呼吁摒弃该术语，强调应聚焦底层资产属性而非存储技术。

比特币和以太币24小时分别下跌0.89%和0.99%，市场恐惧指数降至20。美国比特币现货ETF净流入4560万美元，贝莱德IBIT贡献5300万美元。以太坊ETF净流出2370万美元，PlusToken钱包异动引发抛售担忧。XRP因诉讼利好暴涨19.7%，巴西批准全球首支Solana现货ETF。Ethena Labs在Solana推出稳定币USDe，与多家DeFi协议集成。

韩国KakaoBank正加速推进稳定币服务计划，与关联公司成立工作组研究发行托管方案。这一举措源于韩国总统李在明当选后推动的加密友好政策，包括稳定币合法化法案。该行已申请稳定币商标，并拥有数字资产钱包、交易所等运营经验，管理资产达464.7亿美元。尽管股价未现大幅波动，但KakaoBank凭借覆盖全国半数人口的2586万用户基础，成为韩国稳定币竞赛的重要参与者。全球范围内，俄罗斯、阿联酋等国及90%受访机构也正积极布局稳定币应用。

以太坊转PoS后兴起的LSDFi赛道因收益率下降和同质化竞争陷入停滞，当前TVL增速放缓至839M。头部项目如Lybra和Pendle通过生态扩展寻求突破，而Prisma等则借助资本力量实现增长。尽管面临收益率不可持续和流动性不足等挑战，Eigenlayer等新协议的出现可能为LSDFi带来新的套娃机会和创新方向。

稳定币市场迎来爆发式增长，2024年总市值突破1700亿美元。新兴项目如USDY、USDM、USDe和LISUSD通过创新机制（如代币化票据、Rebasing代币、三角中性策略等）快速崛起，三年内项目数量激增574%。这些项目通过分享抵押收益、提高资本效率等优势吸引用户，但也面临监管模糊、结构性风险和估值过高等挑战。随着MiCA等监管框架落地，稳定币正从加密货币领域向传统外汇市场扩张，日本三大银行等机构入场预示主流化趋势。未来衍生品市场发展和新兴市场采用率提升将进一步推动行业成熟，但需平衡创新与风险管理。

加密货币投资者因未验证合约地址签署恶意交易，在一次网络钓鱼攻击中损失300万美元USDT。区块链分析平台Lookonchain提醒用户需谨慎操作，仅签署完全理解的交易。2024年网络钓鱼成为加密行业最严重威胁，CertiK报告显示攻击者通过296起事件窃取超10亿美元资产，其中三起单笔损失超1亿美元。币安等交易所已开发技术应对此类骗局，但用户仍需加强安全意识和尽职调查。

摘要 MakerDAO是以太坊上的去中心化协议，通过超额抵押机制维持稳定币DAI与美元的1:1挂钩。其双代币模型中，DAI作为稳定币用于DeFi交易、借贷等场景，MKR则用于社区治理。2024年9月将升级为Sky Protocol，DAI和MKR分别转换为USDS和SKY。当前TVL达51.2亿美元，抵押品包含32.9%的PSM资产和23.5%的RWA资产。尽管面临抵押品波动、清算及监管风险，MakerDAO仍是DeFi领域最具影响力的协议之一。

Coinbase推出开发者平台嵌入式钱包(CDP)，支持EVM链和Solana，提供4.1%的USDC自动收益。该钱包结合Web2登录方式与自托管功能，密钥存储在可信执行环境中，开发者可快速创建品牌化钱包并集成法币入金、兑换等功能。产品瞄准汇款、DeFi市场等应用场景，配合美国《GENIUS法案》对稳定币的监管进展推出。9月30日前Coinbase Onramp用户可免费使用该钱包服务。

稳定币正以更好、更快、更便宜的优势颠覆传统支付体系，形成2300亿美元规模的超级周期。文章从第一性原理剖析加密支付技术栈，将其划分为消费者服务层（钱包、P2P网络、合规工具等）和金融整合层（BaaS、流动性提供商、托管机构等）。当前数百家公司在该领域建设，通过分层协作实现稳定币与法币的无缝流转。分析指出，支付技术栈具有高度动态性和相互依赖性，稳定币支付将成为区块链最具影响力的应用场景之一，孕育万亿美元级市场机遇。