DeFi生态正经历结构性变革，资本流向与市场权力的集中模式正在重塑。尽管总锁仓价值稳定在1600亿美元以上，但资金分布暗藏玄机——大量资产集中在Aave、Lido等头部协议，反映出传统借贷与质押业务的垄断态势。更深层来看，Tether等稳定币不仅占据市场份额，更扮演着DeFi领域”准央行”的角色。这种中心化趋势引发关键质疑：DeFi对少数核心协议与发行方的依赖将如何影响其未来发展？这种脆弱的平衡能否持续？
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