今年3月20日，美国参议院银行委员会就《数字市场清晰法案》（CLARITY Act）达成跨党派妥协，回应了银行业与加密行业在稳定币生息问题上的长期冲突。此前通过的《美国稳定币国家创新指引与建立法案》（GENIUS Act）已明确禁止稳定币发行人向持有者支付任何形式的利息或收益，以防止稳定币成为银行存款的替代品，引发存款外流与信贷萎缩。
然而，加密市场迅速将生息动作从发行端转移至二级市场（交易所）和DeFi协议，例如通过“治理代币奖励”将底层储备资产收益分配给用户，或通过流动性池产生带收益的“打包代币”。这些操作表面上是用户参与网络建设的奖励，但实质上可能等同于被动利息。
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CLARITY Act的妥协方案区分了两种生息行为：禁止“被动收益”，即用户仅因持有稳定币余额而获得的收益；允许“行为/活动收益”，即奖励与真实加密原生网络活动挂钩，例如为自动做市商提供流动性、商家支付路由返现、或真实的协议治理与质押。法案引入“经济等效测试”以界定边界：允许的行为奖励不得在经济上或功能上等同于银行存款的利息支付。
不过，这一框架面临监管能力挑战。市场可能通过技术伪装将被动收益包装成活动奖励，而监管机构（CFTC或SEC）能否有效审计DeFi协议的底层合约、评估收益是否构成存款利息，尚存疑问。评论认为，未来监管可能从“主体监管”走向“生态监管”，但短期内或将陷入“打地鼠”式的合规博弈。
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