尽管比特币（BTC）在周五小幅反弹至116,000美元，但根据CryptoQuant数据，比特币牛市得分指数已转为看跌信号，显示市场动能明显减弱。
CryptoQuant分析师JA Maartun周四指出，在牛市得分指数的10项指标中，有8项发出看跌信号，仅有“比特币需求增长”和“技术信号”两项仍维持看涨。
“比特币需求增长”指标自7月以来持续看涨，反映市场对该资产的需求保持强劲；“技术信号”则追踪常见技术分析数据，目前仍处于积极区间。
其余指标——包括MVRV Z分数、盈亏比率、牛熊周期信号、交易所间流动性脉冲、网络活跃度、稳定币流动性、链上交易者收益率及已实现价格——均已转为看跌。MVRV Z分数用于衡量比特币价格相对于其已实现价值的水平，盈亏比率反映盈利供应比例，周期信号体现市场情绪，交易所流动性脉冲则显示资产流动情况。
历史数据显示，上一次出现8项指标看跌的情况是在今年4月，当时比特币价格跌至75,000美元。而在7月比特币创下122,800美元历史高点时，10项指标中有8项处于看涨状态。
牛市评分指数指标看跌。来源：CryptoQuant
牛市尚未见顶，调整持续
CryptoQuant整体牛市得分指数本月持续在20至30之间波动，表明市场仍处于调整阶段。
与此同时，CoinGlass比特币牛市指数（CBBI）目前读数为74，显示牛市进程已接近四分之三。然而，在其30项牛市顶部指标中，仅“山寨币季节性指数”一项被触发，暗示市场顶部尚未到来。
比特币表现落后于山寨币及传统资产
SignalPlus洞察负责人Augustine Fan表示，尽管加密货币市场整体表现平稳，但比特币近期表现明显落后于山寨币、股票及现货黄金。
她指出，净买入动能正在放缓，数字资产资金流入显著下降，中心化交易所资金流入也处于低位，投资者更倾向于配置股票类资产。
“短期前景更具挑战性，我们建议采取防御性策略，以应对风险资产的季节性压力。”
不过，也有市场观点认为，当前回调符合9月市场预期，牛市周期可能延长。加密播客主持人Tony Edward指出，全球流动性正恢复并试图创新高，本轮牛市可能延续至第四季度出现阶段高点，并在2026年第一季度达到峰值。
比特币重回116,000美元关键位
比特币在周五早盘上涨1.5%，自三周以来首次突破116,000美元。目前价格距离历史高点仅差6.8%，且本轮调整幅度远小于以往周期，显示市场韧性较强。
BTC短暂收复116,000美元。来源：TradingView
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