彭博ETF分析师James Seyffart指出，当前市场通过数字资产国库公司（DATCO）而非传统代币价格上涨呈现山寨币季节的特征，即将获批的ETF不太可能复制比特币在机构领域的成功。
在9月4日接受Milk Road采访时，Seyffart表示，数字资产国库公司已产生巨额回报，而单个山寨币相较于前几个周期仍相对低迷。
他补充道：
“我认为这就是山寨币季节。这一直是山寨币季节。这些DATCO的表现简直火爆。”
此外，美国证交会（SEC）的新加密货币ETF框架将推动约十种资产立即获批，包括狗狗币、Chainlink、恒星币、比特币现金、Avalanche、莱特币、柴犬币、Polkadot、Solana和Hedera。
像Cardano和XRP等其他代币，一旦在CFTC监管的交易所完成六个月期货合约要求，也有望在数月内获得资格。
然而，Seyffart对比特币产品与山寨币ETF的需求预期持谨慎态度。他指出：
“它会达到比特币ETF推出时的关注度吗？绝对不可能。”
机构偏好多元化
Seyffart预计，包含多种加密货币的一篮子产品将比单个山寨币ETF吸引更多的机构资金。
灰度（Grayscale）和Bitwise的两款此类产品在获得初步技术批准后收到暂停令，目前正等待SEC批准。
Seyffart指出，投资顾问更倾向于多元化配置，而非集中持有单个山寨币。Bitwise的产品包含十种资产，而灰度的产品则包含五种按市值加权分配的加密货币。
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该框架要求期货合约在CFTC监管的交易所交易六个月，其中Coinbase Derivatives是主要合规平台。这将资产选择标准外包给CFTC监管，同时可能允许有问题的项目进入ETF包装。
Seyffart质疑，在机构资金驱动加密货币表现的背景下，传统的山寨币季节是否还会出现。他表示：
“我根本看不到大量机构资金会流入排名第31的加密货币。”
结构性转变
数字资产国库公司吸收了历史上牛市期间流入山寨币的资金。其金融工程策略让投资者通过传统股票市场获得杠杆化加密货币敞口，而非直接购买代币。
Seyffart认为当前市场条件日益机构化，成熟参与者正在进入加密货币市场。
这种结构性转变可能永久改变山寨币的上涨模式，因为传统金融渠道通过受监管产品而非直接代币所有权为加密货币敞口提供了更便捷的途径。
以太坊ETF证明了这一动态，在初期表现低迷后产生大量资金流入，但未能推动山寨币的广泛上涨势头。
这种模式表明，无论底层区块链技术的优劣如何，机构偏好都倾向于成熟资产而非投机性替代品。
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