Coinbase

比特币现货ETF获批11天后，市场现存25支加密相关ETF，总规模达291.6亿美元，其中11支为比特币现货ETF。灰度GBTC以235亿美元规模占据80%市场份额，但所有ETF上市后均呈下跌趋势。ARK基金清仓GBTC并减持Coinbase股票，或为规避风险或转投自家ARKB ETF。监测显示ETF走势与比特币高度联动，GBTC单日交易量占比达48%。机构建立实时监控系统追踪ETF数据变动，上周五交易量激增20%但价格仍疲软，市场方向尚不明朗。

Coinbase与EY-Parthenon调查显示，83%机构计划2025年扩大加密货币配置，59%拟将5%以上资管规模投入Crypto。全球监管趋明推动链上金融爆发，美国Coinbase通过合规稳定币USDC布局L2 Base生态，香港HashKey则聚焦金融产品代币化，其主网HashKey Chain上线两月交易量突破834万笔。东西方双雄以不同路径加速传统金融与DeFi融合，2025年或成链上金融转折点。

美国参议院以66-32投票通过关键程序性投票，重启《GENIUS稳定币法案》。该法案要求稳定币由美元或流动资产支持、建立发行框架并限制算法稳定币，新增了利益冲突和国家安全条款。此前因民主党担忧特朗普家族加密利益而受阻，修订后获五名民主党参议员转向支持，但仍被批评存在监管漏洞。若最终通过，法案需众议院批准方能生效。

PayPal、MetaMask、VISA等行业巨头近期纷纷布局Web3支付领域，推动加密货币与传统金融的融合。Web3支付主要分为出入金支付和加密货币支付两类，通过区块链技术降低信任成本，提高跨境支付效率。PayPal推出稳定币PYUSD，Coinbase构建交易-托管-支付闭环，MetaMask聚合钱包功能形成流量入口。尽管面临复杂监管挑战，但各国正逐步明确加密资产监管框架。BIS报告指出代币化是未来货币体系关键，Web3支付有望通过可编程性重塑金融格局，成为加密领域的杀手级应用。

加密支付发展现状与前景 比特币虽奠定加密支付基础，但受限于交易速度、能耗等问题未能普及。当前全球加密支付年交易量达60亿美元，仅占十万亿电商市场的极小份额。以太坊生态推动DeFi/NFT发展，稳定币市值突破1200亿美元，Visa等传统机构开始整合USDC支付。加密支付提供商如BitPay、Gate Pay支持多币种跨境交易，但面临波动性大、监管模糊等挑战。随着CBDC研发加速和基础设施完善，加密支付正逐步向主流商业渗透。

摩根大通于6月18日宣布在Coinbase支持的Base区块链上试点JPMD存款代币，初期面向机构客户。该代币以美元计价，未来或扩展至更广泛用户及多币种，并可能具备计息功能。摩根大通强调JPMD是比稳定币更稳健的受监管替代方案，基于部分准备金银行体系。此次试点标志着该行将数字资产应用扩展至内部系统之外，同时支持Base区块链发展。美国参议院近期通过的《GENIUS法案》也为稳定币监管框架奠定基础，推动行业合规化进程。

划重点 ① Coinbase 作为美国合规加密交易所龙头，正通过多元化业务布局（交易所/托管/支付/L2等）构建加密基础设施，其估值取决于能否主导美国市场建设及加密经济实体化进程。 ② MicroStrategy 凭借稳定SaaS业务托底，通过低成本融资持续增持15.28万枚比特币（成本2.97万美元/枚），成为美股市场最便捷的比特币投资替代品。 ③ Marathon 作为头部矿企，核心竞争力在于能源套利能力，但面临2024年减半带来的成本压力，需通过硬件升级和运营优化维持竞争力。 加密行业正从投机驱动转向价值沉淀阶段，头部企业将通过基础设施、资产管理和能源效率构建长期壁垒。

币安联合创始人赵长鹏（CZ）账户遭疑似朝鲜Lazarus Group等政府支持的黑客入侵。CZ近期多次收到谷歌警告，并指出朝鲜黑客正通过冒充求职者等方式渗透加密公司。数据显示，2024年朝鲜黑客已窃取超13.4亿美元数字资产，较去年增长102%。专家呼吁加密企业加强双重钱包管理和AI威胁监控。

Onchain交易平台Glider完成400万美元融资，由a16z CSX领投，Coinbase Ventures等参投。Glider致力于解决链上资产管理痛点，通过非托管模式保留用户资产控制权。其意图驱动的模块化系统支持自动化跨链操作、资产调整和交易执行，降低技术门槛。团队由Anchorage Digital、0x等资深人士组成，产品即将上线，未来计划收取管理费盈利。

Coinbase进入标普500指数引发热议，同时前SEC高级顾问TuongVy Le发表的《加密与资本市场演变》论文引发广泛关注。论文指出区块链和代币化可解决传统证券市场低效问题，并大胆提出CEX在某些方面优于传统证券交易。作者横跨监管与加密行业的背景使论文更具说服力，为加密技术融入传统金融提供了新视角。