美联储降息决议后，比特币（BTC）仍处于微妙平衡状态，能否守住115,200美元成为决定后续走势的关键。
Glassnode于9月18日报告指出，衍生品市场和链上数据显示市场正在酝酿新一轮方向性突破。
截至发稿时，BTC交易价格为117,649.40美元，高于95%比特币供应量的成本基准线11.52万美元。
该阈值是维持需求端动力的关键防线。若失守此价位，可能引发价格向105,500至115,200美元区间收缩，进而加剧抛售压力。
比特币交易价格高于95%、85%和75%供应量的成本基准，当前约11.7万美元的价格正逼近历史高点。图片来源：Glassnode
衍生品市场显露脆弱格局
永续期货市场在经历FOMC会议前的剧烈波动后逐渐趋稳。
未平仓合约从9月13日周期高点39.5万BTC降至37.8万BTC，近期维持在37.8万至38.4万BTC区间震荡。
降息后价格回调至11.5万美元引发大量多头清算，清算主导率升至62%。
当前市场结构呈现脆弱态势，多头最大痛点位于112,700美元，空头最大痛点位于121,600美元。
该狭窄区间表明比特币正处于清算 cascade 的临界点——下行可能触发多单清算，上行突破则可能引发空头挤压。
期权活跃度创纪录预示波动
比特币期权未平仓合约达到50万BTC的历史峰值，9月26日到期合约规模创比特币史上之最。
行权价分布从95,000美元看跌期权延伸至140,000美元看涨期权，最大痛点约11万美元在到期前形成价格引力。
期权布局显示现价下方持续出现看跌期权抛售，而现价上方看涨期权买盘活跃。
这种结构迫使做市商双向提供流动性，既可能缓冲下跌压力，也可能通过对冲流动助推上涨行情。
市场结构折射谨慎乐观情绪
现货市场累计成交量差值显示主要交易所存在轻微负偏差，表明尽管降息带来乐观情绪，市场态度仍趋谨慎。
但永续市场已从极端抛售显著转向平衡状态，买盘资金回流抵消了8月持续的抛压。
创纪录的期权持仓、趋稳的永续资金流，以及比特币坚守关键成本基准线上方的态势，共同预示着市场正在等待下一轮重大突破的确认信号。
比特币能否稳守115,200美元关口，将决定FOMC会议后的关键走势
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