观点作者：Lynn Nguyen，Saros首席执行官
Solana上的去中心化交易所（DEX）在交易量排行榜上持续领先，超越以太坊、Base和BSC等同类公链的DEX表现。
迷因币是推动交易量激增的主要动力。尽管这类资产在加密领域已证明其产品市场契合度，但真正能够在市场周期中存活的迷因币却寥寥无几。
要维持其主导地位，Solana DEX还需展现适应不断变化的市场环境和短期趋势的能力。
这意味着Solana DEX需要为具备长期价值的资产——例如比特币——构建更具韧性和流动性的市场，并持续提升流动性池的深度与多样性。
Solana DEX的崛起与市场表现
根据OKX发布的《The State of DEXs 2025》报告，“Solana正在逐步蚕食以太坊的市场份额”。
2024年12月最后一周，Solana DEX占据了近90%的DEX市场份额，这一数据在经历上一轮熊市低谷后尤为惊人。尽管后续市场份额有所波动，但Solana的主导地位依然保持强劲。
Solana凭借其高速交易、低成本以及开发者友好的工具，在交易数量和活跃用户数方面持续领先。OKX报告进一步指出：
“Solana是真正的零售链。”
2025年1月，Solana DEX市场份额始终保持在50%以上，部分时段甚至超越以太坊和Base。
资产管理平台VanEck研究主管Matthew Sigel表示：“尽管迷因币市场波动剧烈，Solana DEX交易量依然坚挺，大致与整个以太坊生态系统持平。”
然而，直到2025年8月，以太坊上的DEX才在交易量上反超Solana，这主要得益于机构兴趣的增强以及大量现货ETF资金的流入。
随着高度投机性资产交易量的下降，Solana整体DEX交易量出现大幅下滑。至9月初，交易量下降65%，降至约100亿美元。此外，Solana上“Prop”或“Dark”AMMs的兴起，也在过去一年中进一步蚕食了传统DEX的市场份额。
这引发了一个关键问题：Solana DEX是否应更多关注可持续性资产？
Solana DEX面临的两大增长挑战
当前，Solana DEX主要面临两大挑战：一是过度依赖高投机性资产交易，二是流动性深度不足。
高投机性资产通常波动性极高，这不仅导致资产价格剧烈波动，也造成交易量的巨大起伏，尤其在长期交易量上表现更为明显。
以Solana领先的迷因币发行平台Pump.fun为例，其交易量在一个月内暴跌63%，导致Solana DEX整体交易量下降90%。这一现象发生在市场普遍认为是牛市的阶段。此外，从LIBRA到TRUMP等迷因币的骗局和价格崩盘，也时常影响Solana作为可靠交易生态系统的声誉。
在流动性深度方面，OKX《2025 DEX报告》的深度分析揭示了一些令人担忧的信号。在以太坊、Solana、BSC、Arbitrum和Base的30天对比中，Solana在交易历史、流动性深度和持续交易量等关键参数上表现欠佳。
多数Solana流动性池的总锁定价值（TVL）偏低，表明尽管Solana在DEX交易量上领先，但其流动性水平仍远低于其他主流公链，这可能对交易者造成不利的价格影响。
提升资本效率至关重要，只有有效利用流动性深度，才能真正发挥其价值。聚合器需要优化多流动性来源的交易路由，而DEX则需确保具备足够的深度以支持大额交易。
构建更具韧性的流动性市场
要为Solana DEX引入更多流动性，需要引入具备韧性且市值庞大的代币，而比特币无疑是理想起点。
比特币DeFi（BTCFi）已成为加密行业中备受关注的细分领域。作为2.3万亿美元级别的资产类别，协议和用户正越来越多地尝试通过链上活动将比特币作为生产性资产加以利用。事实上，2025年上半年BTCFi领域的风险投资融资已达1.75亿美元。
Solana DEX可抓住这一机遇，为不断涌现的各类比特币锚定资产构建深度流动性池，其中许多资产已具备可观的市值。毕竟，比特币在过去17年的历史中已多次证明其能够应对不确定和剧烈波动的市场环境。
紧随BTCFi之后，稳定币市场也持续呈现强劲增长。尤其在进入熊市后，对稳定币的需求更为旺盛，因此为多种稳定币打造深度流动性池无疑是合理之举。
Solana等公链明显展现出在链上最大化稳定币采用的强烈意愿。例如，Solana于今年9月23日在韩国举办了首场以稳定币为主题的Stable Future Summit，彰显其对稳定币生态建设的高度重视。
以比特币和稳定币等行业核心资产为优先，可以为Solana DeFi构建更坚实的基础。这将助力Solana实现其长期目标——成为支撑互联网资本市场的基础设施，并在不利市场条件下保持稳健发展。
观点：Saros首席执行官Lynn Nguyen。
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