资本总量持平，交易数量骤降
Tiger Research 与 RootData 联合报告显示，2026 年上半年加密风投总流入 133 亿美元，与 2024 年全年 132 亿美元相当，但融资轮次数量仅 435 笔，较 2022 年峰值 1978 笔下降 78%。平均交易规模从 2024 年的 1170 万美元升至 4740 万美元，1 亿美元以上大额交易占比从 1.1% 跃升至 7.4%。
幸存风投分化与中型机构退出
领投端排名前十的机构基本保持，但整体参与轮次数量上，交易所系风投占据主导：Coinbase Ventures（140 笔）、OKX Ventures（94 笔）、YZi Labs（92 笔）位列前三。中型风投如 AU21 Capital、LD Capital、Shima Capital 交易量下降超 98%，正在退出市场。缺乏差异化优势的机构在资本压力与退出失败双重作用下被挤出。
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板块轮动：基础设施降温，支付与稳定币领涨
基础设施板块投资占比从 2024 年的 50.9% 降至 2026 年上半年的 14.8%，支付和稳定币（25.3%）、中心化交易所（18.2%）、预测市场（17.5%）取而代之。支付和稳定币领域总投资从 1.439 亿美元激增至 28.5 亿美元，但主要受并购驱动：万事达卡以 18 亿美元收购 BVNK，Kraken 母公司以 6 亿美元收购 Reap，两笔交易占该领域 84% 投资额。
种子轮崩塌与资本后移
种子轮交易从 2022 年 694 笔降至 2026 年上半年 81 笔，降幅 88%，占总交易比例从 35.3% 降至 18.7%。A 轮及以后轮次占总投资 75.2%，平均规模分别为：种子轮 540 万美元、A 轮 2240 万美元、C 轮 1.27 亿美元、E 轮 2.02 亿美元。DeFi 领域交易数量下降 71%，但资本降幅仅 34%，Morpho 单笔 1.75 亿美元代币销售占该领域上半年 17.7%。游戏、NFT、社交板块融资笔数和金额均暴跌超 90%。
传统金融机构主导格局
传统金融机构参与投资交易的比例在 2026 年上半年达 54.5%，自 2021 年以来持续超过半数。案例包括 a16z 领投 Canton Network 开发商 Digital Asset 的 3.55 亿美元融资，核心参与者包括法国巴黎银行、汇丰银行等直接投资者。
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