一年前，美国众议院在“加密周”内接连通过CLARITY Act、GENIUS Act和反CBDC法案三项数字资产立法。其中GENIUS Act已签署生效，反CBDC条款也于近日自动成为法律，但最为关键的CLARITY Act至今搁浅在参议院。该法案旨在明确数字资产属于证券还是商品，从而决定其由SEC还是CFTC监管。随着规则制定窗口关闭、监管机构职位空缺扩大，企业面临的不再是政治僵局，而是现实的治理与合规截止日期。
参议院窗口关闭与政治变数
CLARITY Act自6月1日起便列于参议院日程，但一直未安排全体表决。多数党领袖优先处理国防授权法案，使得表决可能推迟至8月休会前的最后两周窗口。更糟糕的是，南卡罗来纳州参议员Lindsey Graham去世，肯塔基州参议员Mitch McConnell因病缺席，进一步削弱了共和党的多数优势。若密苏里州参议员Josh Hawley和肯塔基州参议员Rand Paul如预期反对，领导层需争取至少9名民主党人支持方能达到60票门槛。
四大争议阻碍法案通过
目前阻碍法案的关键争议包括四项：其一，道德关切，参议员Elizabeth Warren等要求限制高级官员和国会议员从加密行业获利；其二，执法部门反对，美国地方检察官协会认为法案中保护非托管软件开发者的条款会损害刑事调查；其三，稳定币收益漏洞，银行团体认为法案可能允许平台提供等同利息的奖励，而GENIUS Act禁止稳定币发行方支付利息；其四，监管机构人员短缺，CFTC仅剩一名委员，SEC也有职位空缺，部分参议员要求至少确认四名CFTC委员后方可生效。
若法案近期无法通过，市场结构立法可能推迟至2030年，期间“通过执法监管”将延续，法律支出成为结构性成本，产品与合作时间表因分类不确定性而延长。企业董事会目前只能基于监管猜测进行资本配置决策。与此同时，其他司法管辖区如南非已在明确框架下批准了300多家加密资产服务提供商牌照。
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