根据灰度7月26日发布的研究报告，该机构已更新2025年第三季度加密资产Top20榜单，雪崩协议(AVAX)和Morpho成为新晋成员，而Optimism和Lido DAO则被移出名单。
灰度强调，本次调整反映了以研究为导向的筛选逻辑，更看重项目链上实际表现而非市场热度或市值指标。
更新后的Top20榜单既包含比特币、以太坊、Solana、Sui和Chainlink等老牌项目，也涵盖Aave、Uniswap、Hyperliquid等DeFi协议，以及Bittensor、Ethena、Story Protocol、Aerodrome和Geodnet等新锐项目。
灰度加密资产Top20榜单（来源：Grayscale）
AVAX与MORPHO入选逻辑
灰度指出，雪崩协议入选源于其生态活跃度显著提升。该投资机构解释称，Avalanche链上交易量出现实质性增长，可能与区块链游戏集成和稳定币使用场景增加有关。虽然这种增长的持续性尚待观察，但被视为网络获得实际应用的重要信号。
另一方面，灰度将DeFi借贷协议Morpho纳入榜单，主要考量其过去一年的快速增长。数据显示，Morpho协议锁仓总值翻倍突破40亿美元，年化手续费收入逼近1亿美元。其新推出的V2版本旨在吸引机构参与者，进一步巩固在去中心化金融领域的地位。
对此灰度特别说明：
“灰度研究团队对链上借贷活动前景持乐观态度，Morpho有望与榜单内其他借贷协议（Aave和Maple Finance）共同把握这一增长机遇。”
XRP再度落选
值得注意的是，XRP、Cardano、BNB和TRON等知名资产再次缺席榜单。灰度澄清其评选标准更关注基本面强劲、具备发展催化剂且链上活动可持续的项目，而非单纯依据市值。
尽管这些落选资产今年在生态建设和机构采用方面均有进展——例如XRP因瑞波公司企业合作及账本生态扩展获得关注，Cardano在扩容路线图和比特币跨链DeFi计划上取得突破——但其市场表现持续疲软。
数据显示，XRP年内跌幅超4%，较历史高点回落约45%；Cardano的ADA同期下跌35%，距峰值缩水超80%。价格动能不足或是其持续落选的重要原因。
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