关于 LSD 和 LSDFi
LSD（Liquid Staking Derivatives，流动性质押衍生品）自以太坊完成Shapella（上海）升级以来持续保持热度。当前质押服务市场呈现繁荣景象，LidoFinance、Coinbase、Stakefish等知名平台都在积极参与其中。
LSD 板块各项目占比（来源：https://pro.nansen.ai/eth2-deposit-contract 2023.12.04）
LSDFi作为LSD与DeFi的结合体，通过DeFi协议的可组合性为用户创造更多收益机会。以Lido Finance为例，用户存入ETH后会获得stETH凭证，这些凭证可以进一步投入LSDFi协议进行质押借贷，实现收益的叠加增长。在这个过程中，用户无需进行额外操作就能享受更高的年化收益。
LSDFi协议通过将LSD作为抵押品或资产，开发出借贷、交易、稳定币等多种金融功能，为用户提供了更丰富的收益渠道。
关于Prisma Finance
作为新兴的DeFi原生协议，Prisma Finance致力于挖掘以太坊流动抵押代币的潜力。目前该协议支持wstETH、rETH、cbETH等多种LST资产作为抵押品，用户可以铸造名为acUSD的稳定币。
Prisma的创新之处在于，用户不仅可以通过acUSD参与Curve的流动性挖矿，还能获得PRISMA、CRV等多重奖励。这种设计显著提升了用户的资本效率和整体回报，同时保留了以太坊质押奖励等基础收益。
背景团队
虽然Prisma团队尚未公开，但其获得了Curve Finance、Convex Finance等知名项目创始人的支持。投资阵容包括Frax Finance、OK Venture等一线机构，展现出强大的行业背书。
投融资阵容（来源：https://prismafinance.com/#the-fam）
Prisma Finance 优势
Prisma支持包括stETH、cbETH在内的多种LSD资产作为抵押品，在以太坊质押奖励机制下，这些抵押品能够自动偿还贷款。协议采用灵活的收费模式，包含固定费用和借款利率两部分，这些参数都可以通过社区治理进行调整，确保协议始终保持市场竞争力。
Prisma的独特之处在于其治理机制。用户锁定PRISMA代币可获得vePrisma，持有者通过投票决定协议参数、费用设置以及奖励分配等重要事项。这种设计赋予社区真正的决策权，使协议能够快速适应市场变化。
自2023年9月上线以太坊网络以来，Prisma已吸引超过4亿美元的锁仓量，展现出强劲的市场吸引力。
Prisma 数据（来源：https://defillama.com/protocol/prisma-finance ）
稳定币机制
Prisma通过创新机制解决了稳定币的价值锚定问题。用户质押加密资产铸造acUSD稳定币时，系统设置了110%的清算门槛，确保稳定币价值始终有充足支撑。稳定池作为清算头寸的主要流动性来源，在清算发生时将抵押品转移至稳定池，为参与者创造收益机会。
这种设计不仅提高了资本效率，还通过ETH质押奖励机制实现了债务的自动偿还，为用户提供了更加稳健的收益体验。
LSDFi项目对比
Lybra Finance
作为LSDFi赛道的知名项目，Lybra允许用户存入ETH或stETH生成稳定币eUSD，并提供8%的年化收益。然而其超额抵押模型存在资本效率限制和清算风险，eUSD的市场溢价问题也可能影响其稳定性。
Lybra TVL（来源：https://defillama.com/protocol/lybra-finance 2023.12.11 ）
Raft
Raft与Lybra类似，用户可以通过存入stETH生成锚定美元的稳定币R。虽然提供4.5%的年化收益，但其采用的CDP模型同样面临超额抵押和清算风险，对普通用户吸引力有限。
Raft TVL数据（来源: https://defillama.com/protocol/raft 2023.12.11 ）
Gravita
Gravita采用无息借贷模式，用户可以通过质押LST获得稳定币GRAI。虽然创新性有限，但其支持bLUSD作为抵押品且不收取质押收益费用的特点，为用户提供了无清算风险的选择。
Gravita TVL （来源：https://defillama.com/protocol/gravita-protocol 2023.12.11）
Prisma Finance 代币经济
PRISMA代币采用veToken模型，持有者通过锁定代币参与协议治理。代币分配中62%用于社区奖励，团队和早期支持者份额设有12个月解锁期，确保项目长期发展。
PRISMA分配图（来源：https://mirror.xyz/prismafinance.eth ）
代币激励机制设计精妙，前四周为高排放期，释放总量3%的PRISMA并自动锁定26周，既奖励早期用户又促进治理参与。后续每周释放比例根据剩余供应量动态调整，确保代币经济长期稳定。
剩余 $PRISMA 释放比例图(来源：https://docs.prismafinance.com/governance/the-prisma-token)
总结
在DeFi领域，安全性始终是用户最关注的因素。Prisma采用完全不可变的代码库，与Lybra、Raft等基于相同底层架构，但通过灵活的抵押品参数设计，为追求资本效率又不愿承担过高风险的用户提供了理想选择。
尽管LSDFi赛道TVL增长迅速，但相比LSD整体市场规模仍有巨大发展空间。随着市场对LSD需求的持续增长，LSDFi生态系统必将迎来更广阔的发展前景。
作者： Grace 译者： Sonia 审校： Wayne、KOWEI、Elisa、Ashley He、Joyce * 投资有风险，入市须谨慎。本文不作为 Gate 提供的投资理财建议或其他任何类型的建议。 * 在未提及 Gate 的情况下，复制、传播或抄袭本文将违反《版权法》，Gate 有权追究其法律责任。
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