比特币（BTC）在八月最后一周未能守住历史高点，市场情绪趋于紧张，交易者纷纷调整策略。
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大规模多头平仓事件令110,000美元重新成为关键点位，而新出现的CME缺口为多头带来一线希望。
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比特币巨鲸因大规模资金从BTC转移至以太坊（ETH）而引发市场关注。
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数据显示，小型持币者仍在持续买入，而巨鲸已开始抛售，市场分化明显。
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近期BTC价格走势引发市场讨论：本轮牛市是否已经结束？
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美联储偏好的通胀指标即将公布，市场对降息预期持续升温。
随着八月进入尾声，比特币回落至多周低点，投资者正积极设定新的BTC价格目标。
根据Cointelegraph Markets Pro和TradingView的数据，自周日出现剧烈波动以来，BTC价格走势持续主导市场情绪。
BTC/USD一小时图。来源：Cointelegraph/TradingView
此次下跌使BTC/USD跌至10700美元，创下自7月10日以来的最低水平，对追涨的多头形成强烈警示。
CoinGlass数据显示，截至撰稿时，24小时内加密货币多头清算金额高达6.4亿美元。
加密货币清算情况（截图）。来源：CoinGlass
交易者对短期走势看法分歧明显。部分人认为历史高点将成为反弹支撑，而另一部分人则预期市场将面临更复杂的调整。
此次回调中，110,000美元目标已接近达成。希望价格触及后能企稳，为下一轮上涨蓄力。pic.twitter.com/k1d8E0Qxmg
— Crypto Tony (@CryptoTony__)
2025年8月25日
知名交易员Daan Crypto Trades指出，市场正在进行一次“关键回测”。
“$BTC今天开盘出现较大的CME缺口，”他表示，这指的是CME集团比特币期货市场的周末缺口现象。
“这是几周以来最大的缺口。市场经常以缺口开盘，多数缺口在周一或周二得到回补。”
CME比特币期货一小时图。来源：Daan Crypto Trades/X
另一位交易员Jelle则认为价格可能进一步下探。
“比特币仍在清理杠杆交易者，市场中的大资金似乎仍未满足，”他警告称。
“若价格无法守住当前区域，我们可能重回之前的震荡区间，甚至再次测试10万美元支撑。”
BTC清算热图。来源：CoinGlass
CoinGlass交易所订单簿数据显示，在本周华尔街开盘前，价格下方的买单支撑较为薄弱。
上周，Cointelegraph曾报道市场对10万美元支撑位的信心，甚至未受到明显挑战。
比特币OG：巨鲸分布呈现“健康”态势
周日的突然下跌使比特币巨鲸再度成为焦点。
尽管价格仍处于历史高点的10%范围内，大额持有者似乎正借此机会实现长期利润。
周末，一实体在持有七年后大量出售BTC，导致市场在几分钟内下跌4000美元，这一跌幅至今未能完全收复。
加密情报公司Arkham的数据由分析账户Lookonchain在X平台发布，显示该实体资金从比特币转向以太坊。
“过去5天，该实体已将约22769枚BTC（价值25.9亿美元）存入Hyperliquid进行出售，随后购入472920枚ETH（价值22.2亿美元）现货，并开设了135265枚ETH（价值5.77亿美元）的多头仓位，”总结中同时公布了涉及的BTC和ETH地址。
该实体持有的BTC目前价值约114亿美元，利润率高达1675%。
“无需过多理论推测。价格停滞是因为部分巨鲸已达到其目标价位并开始抛售，”比特币爱好者Vijay Boyapati评论道。
“这是健康的市场行为——他们的供应有限，抛售是实现比特币完全货币化的必要过程。大量供应正在向更广泛的投资者群体分发。本周期是历史上最大规模的货币化事件之一。”
按钱包实体分布的BTC供应。来源：Willy Woo/X
统计学家Willy Woo，上月曾因出售BTC引发关注，强调了早期巨鲸对市场动态的影响。
“为什么本周期BTC上涨速度放缓？”他提出疑问，并附上一张图表。
“BTC供应集中在2011年达到持有高峰的早期巨鲸（橙色和深橙色区域）。他们以10美元或更低的价格购入BTC。每枚BTC的出售需要超过11万美元的新资金来吸收。”
正如Cointelegraph此前报道，巨鲸分布行为在牛市后期阶段已十分明显。
链上分析公司Glassnode数据证实，截至周日，持有1000至10000枚BTC的地址数量达到2000个，涵盖除“超级”巨鲸外的所有大额持有者，创下八月新高。
比特币巨鲸地址数量。来源：Glassnode
小型比特币持有者持续增持
从其他钱包群体来看，链上分析平台CryptoQuant认为看涨者仍有理由对反弹保持乐观。
周一警告称，比特币投资者中的分布行为尚未全面展开。
“在创下124000美元的历史高点后，比特币进入回调阶段，”贡献者BorisD在“Quicktake”博客文章中总结，并预测回调“可能持续一段时间”。
与巨鲸不同，小型持有者群体整体仍保持“积累”心态，特别是持有最多10枚BTC的钱包仍在增加持仓。
相反，持有10至100枚BTC的钱包显示出分布行为，在价格达到118000美元时集体转向获利了结。
BorisD指出，持有100至1000枚BTC的群体市场影响力较大。
“虽然整体处于积累模式，但自价格达到105000美元以来，他们在积累和分布之间表现平衡，反映市场犹豫情绪，”他评论道。
“这一水平成为关键支撑转换区。”
按钱包群体划分的比特币积累与分布（截图）。来源：CryptoQuant
由于涉及的钱包规模较大，CryptoQuant将当前趋势描述为“分布主导”。
“分布仍是主导趋势，但随着比特币回调，其强度正在减弱，”文章总结称。
“105000美元是最强支撑区域。若跌至该区域，将给市场带来重大压力，并可能引发广泛恐慌。”
牛市是否“已经结束”？
部分市场参与者认为，比特币牛市全面回归的可能性正在降低。
那些一直对价格走势持保守态度的投资者，在BTC/USD跌至7月初以来最低水平时进一步强化了其观点。
知名交易员Roman在最新分析中警告，高时间框架信号显示牛市最佳阶段或已结束。
他引用正在形成的头肩顶反转模式作为证据，该模式的第三“肩”尚未完全形成。
“我们只需等待反转模式确立后考虑做空。他们可能会再次被低量拉升诱多，”他预测道。
“BTC牛市已经结束。”
$BTC 日线图
头肩顶反转形态，又称牛市杀手。
高时间框架呈看跌态势。只需等待反转模式确立后考虑做空。
他们会再次被低量拉升诱多。$BTC 牛市已经结束。pic.twitter.com/Q3rAet5YiP
— Roman (@Roman_Trading)
2025年8月25日
此前，Roman等人曾指出成交量下降和相对强弱指数（RSI）走弱，以支持比特币失去动力的观点。随着价格创新高，RSI却出现更低的高点——形成经典的看跌背离。
上周末，另一交易账户ZAYK Charts基于Wyckoff分析方法，将BTC/USD的下行目标设在95000美元。
“BTC走势完全符合Wyckoff模型的预测，”该账户写道。
BTC/USDT日线图。来源：ZAYK Charts/X
美国通胀数据成为市场潜在催化剂
美联储偏好的通胀指标即将在关键政策时刻发布。
7月份个人消费支出（PCE）指数定于周五公布，对于美联储官员和市场参与者而言至关重要，各方期待确认9月降息的可能性。
上周，在年度杰克逊霍尔研讨会上，美联储主席鲍威尔出人意料地缓和了其鹰派立场。风险资产应声上涨，市场对降息的期望进一步增强。
此后市场情绪有所冷却，但在9月中旬利率决议前，仍有一系列通胀数据待公布。
CME集团FedWatch工具最新数据显示，市场对0.25%降息的概率定价接近90%。
9月FOMC会议的美联储目标利率概率（截图）。来源：CME Group FedWatch Tool
交易公司Mosaic Asset在评论中强调了鲍威尔的言辞变化以及美联储对2%通胀目标的调整。
“若放弃平均通胀目标，意味着美联储对高于2%的通胀容忍度降低，市场不应预期鸽派基调，”其在最新《The Market Mosaic》通讯中总结道。
“这将使即将公布的通胀和就业报告成为9月利率会议前的关键数据点。”
Mosaic表示，押注多次降息可能是一种“错误”策略。
此外，周三的Nvidia财报可能为加密货币和风险资产带来波动，市场预期其表现强劲。
“Nvidia将以强劲财报结束财报季，市场焦点将转向美联储，”交易资源The Kobeissi Letter总结称。
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