数字资产借贷平台Ledn与瑞士加密银行Sygnum达成合作，成功完成一笔5000万美元比特币抵押贷款的再融资。双方表示，该交易标志着代币化比特币抵押投资机遇的重要进展，为机构投资者开辟了新的收益渠道。
尽管融资金额与Ledn在2024年获得的5000万美元银团贷款相同，但本次融资获得超额认购达两倍，反映出市场强烈的投资兴趣。
超额认购通常意味着机构投资者的需求远超预期，可能促使发行方扩大融资规模或按比例分配额度。这一现象进一步突显比特币抵押借贷市场正在吸引更多主流关注。
此次融资部分通过Sygnum的Desygnate平台实现代币化，该技术使私人信贷能够以链上投资产品的形式发行。代币化不仅提升了资本效率，也显著扩大了合格投资者的参与范围。
图片来源：Sygnum银行
Ledn与Sygnum指出，超额认购现象体现了市场对抵御通胀的收益产品的迫切需求，尤其是在传统金融与DeFi收益率普遍收窄的背景下。
DeFi分析公司Neutrl早前报告指出，稳定币年化收益率已降至6%以下，远低于2022年熊市前双位数的高回报水平，这进一步推动投资者转向另类收益资产。
Ledn并非唯一布局比特币抵押借贷的机构。今年1月，Coinbase重新面向美国用户推出比特币抵押贷款服务，由Morpho Labs提供技术支持。7月，Cantor Fitzgerald投资的Twenty One Capital亦宣布探索同类美元贷款业务。有消息称，摩根大通也在考虑推出比特币抵押贷款产品，预计2026年面世，具体时间可能调整。
代币化浪潮：私人信贷成为增长引擎
Sygnum与Ledn的合作属于代币化私人信贷领域，该板块是目前现实世界资产（RWA）代币化中规模最大、增长最快的细分市场。
需注意的是，并非所有比特币抵押贷款都属于私人信贷范畴，零售类借贷产品通常被排除在外。
行业数据显示，私人信贷已占据链上代币化资产总值的半数以上。截至最新统计，链上私人信贷市场规模达156亿美元，约占代币化RWA市场的58%。
代币化私人信贷增长趋势。数据来源：RWA.xyz
Galaxy Digital在4月发布的加密借贷报告中指出，链上私人信贷依托代币化技术、可编程性与实际效用，实现了收益结构的优化与扩张。
根据DeFi协议Gauntlet与RWA.xyz六月联合分析，代币化私人信贷产品普遍提供8%至12%的年化收益率，成为当前市场中颇具吸引力的投资选项。
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