纳斯达克将要求公司在通过发行股票募集资金购买加密货币前必须获得股东投票批准。策略股因此消息下跌，但在盘前交易中已回升3%。
这一新增审查环节直指当前快速兴起的资本运作模式：上市公司通过出售股权或可转换债券，随后将募集资金用于购置加密货币以充实资产负债表。
纳斯达克执法部门同时强调，其职责包括监督对交易所规则及联邦证券法的合规情况。
政策时机至关重要。今年”加密资产国库”转型浪潮重塑了小盘股资本市场架构。Architect Partners追踪到184家上市公司已披露计划募集超1320亿美元用于购买加密代币，其中多家企业于纳斯达克上市。
这波浪潮涵盖比特币、以太坊、Solana和XRP等多种资产，还包括专为持有或积累加密资产设计的投资工具。
市场对传闻中的政策转变反应迅速。周四交易时段加密概念股普跌，因投资者权衡新增审批流程与时间成本带来的风险。
但市场对纯加密敞口的需求依然显著。由特朗普家族支持的矿企兼资管公司American Bitcoin通过合并成立后，登陆纳斯达克首日收盘上涨16.5%至8.04美元。
监管环境也在同步演变。SEC最新发布的规则制定议程显示，正在构建更全面的数字资产监管框架，包括明确发行销售处理规则以及在国家级证券交易所和替代交易系统的流通路径。
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加密资管公司呈现爆发式增长
行业生态已远超比特币范畴。通过大额现货采购和质押计划，以太坊核心资管体系逐渐形成。SharpLink披露已累计持有超17.6万枚ETH，均价2,626美元，随后作为既定储备策略的一部分突破20万枚。
Solana吸引了企业资产负债表转型和融资活动，包括Upexi和DeFi Development Corp.等企业，而纯比特币架构则通过SPAC模式寻求上市，例如Bitcoin Standard Treasury Company。以XRP为核心的计划同样浮出水面，VivoPower通过融资部署计划引领风潮，后续还通过Flare协议进行收益耕作。
纳斯达克的股东批准审核并非禁止加密资管模式，而是通过将多数融资方案纳入投票程序提高门槛，这可能影响交易节奏与定价结果。
考虑采用PIPE（私募投资公开股权）、可转换债券或关联方结构的公司需提前模拟交易所规则，包括财务可行性或控制权变更等阈值与例外情形。
此项政策变革正值发行方继续为资产负债表管理、支付系统实验或单币股权定位而寻求代币敞口之际。
本年度的资管热潮第一阶段已带来新上市项目、更大规模的代币储备以及小盘股价格波动。
纳斯达克新增的审查机制将这股热潮转化为需要经历股东大会、代理议程与合规检查的规范化流程。
交易所已开始执行此项审查，计划建立加密资管的发行方面临股东投票程序。
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