纽约数字投资集团（NYDIG）最新分析显示，数字资产托管（DAT）公司的资产溢价正在逐步收窄，若缺乏有效应对策略，未来可能面临进一步下滑。
NYDIG全球研究主管Greg Cipolaro在上周五指出，包括Metaplanet和Strategy在内的比特币持仓巨头，其股价与净资产价值（NAV）之间的溢价空间持续压缩。即便比特币价格屡创新高，这一趋势仍未扭转。
Cipolaro进一步解释称：“溢价收窄受多重因素影响，包括投资者对后续供应释放的担忧、DAT公司战略方向调整、流通股数量增加、投资者获利了结行为，以及当前托管业务模式缺乏差异化竞争。”
Strategy的NAV溢价（蓝色）近期持续收窄，而比特币（橙色）仍保持上涨。数据来源：NYDIG
近年来，加密资产托管公司成为资本市场的关注焦点，吸引大量资金流入。投资者普遍通过股价与底层资产价值的对比，评估这类公司的财务健康度与发展潜力。
股票回购或成提振股价关键
Cipolaro表示，目前多家数字资产托管公司正寻求通过并购或融资实现公开上市。现有股东可能大规模减持，市场“或将迎来一段波动期”。
他提到，诸如KindlyMD和Twenty One Capital等托管企业，当前股价已接近甚至低于上一轮融资估值。一旦股票进入自由流通，“价格下行压力可能引发更强烈的抛售情绪”。
Cipolaro强调，若公司股价跌破NAV，“最直接的应对方式是启动股票回购”，通过减少流通股数量支撑股价回暖。
“我们建议DAT企业将部分融资资金预留用于股票回购，以稳定市场信心并维持估值健康。”
比特币持仓达历史新高，但增持动力减弱
CryptoQuant周五发布报告称，比特币持仓企业的总持有量已达84万枚BTC，创下历史记录。其中Strategy公司持仓占比76%，达63.7万枚，其余由32家公司分散持有。
尽管企业购币频率有所上升，但8月总购入量已低于年内月均水平，且单笔交易规模出现收缩。
Strategy（橙色）与其他DAT公司（蓝色）每月比特币购买量走势。来源：CryptoQuant
数据显示，Strategy公司在8月的日均比特币购买量降至1200枚，远低于此前14000枚的峰值水平。其他公司的购入量也比3月高点下降86%，当时月均购入量为2400枚BTC。
企业持仓增速因此显著放缓。Strategy上月持仓增长率仅为5%，而2024年底高达44%；其他公司8月增长率为8%，较3月的163%大幅回落。
根据CoinGecko最新行情，比特币价格在过去24小时内波动平稳，现报约111,200美元，较8月中旬124,000美元的历史高点回落10.5%。
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