近期，Bitwise首席投资官Matt Hougan与研究主管Ryan Rasmussen在播客中，以及Hash Global投资团队在研报中，不约而同地对比特币市场表达了乐观看法。尽管比特币价格仍在6.2万至6.5万美元区间横盘，但两家机构均认为，市场底部特征已经显现，机构资金正在酝酿入场。
Bitwise的两位高管指出，市场对坏消息已完全脱敏：Strategy创始人卖币、上亿美元冷钱包被盗、Clarity法案在参议院搁浅，比特币价格均未出现大幅下跌。他们将此解读为底部特征，认为能卖的人已经卖完，剩余的是长期持有者。Hash Global则观察到，比特币链上筹码正在重新聚集，6.1万至6.5万美元区间已沉淀超过240万枚BTC，占流通供应量约12%，筹码集中度达到历史罕见水平，这通常意味着新的价格共识正在形成。
两家机构都认为，此前压制市场的力量正在减弱。宏观方面，美国6月CPI环比下降0.4%，7月非农就业人数减少2.3万人，通胀与就业数据均弱于预期，市场对加息的担忧有所缓解。Strategy的爆雷危机也在缓解，其通过小规模卖币补充现金储备、回购折价股票，市场对其结构性卖压的担忧明显降低。此外，AI交易降温，资金可能重新流向加密资产。
Bitwise特别强调，最大的催化剂不在加密圈内，而在华尔街财富管理平台的模型组合中。摩根士丹利、富国银行、瑞银和美银美林四家平台合计管理约20万亿美元资产，只要模型组合给出1%至2%的加密配置，就意味着数千亿美元级的持续流入。Bitwise的典型客户平均要开八次会议才做出配置决定，而比特币ETF于2024年1月获批，至今刚好走完两年的教育周期，机构资金入场时机已经成熟。
对于未来市场格局，Bitwise认为牛市将出现分叉：机构资金主要购买比特币和以太坊等能容纳大资金的主流资产，而链上原生资本则押注有真实收入的DeFi应用，如Hyperliquid、Uniswap、Aave等。比特币将越来越像黄金，以太坊和Solana则更像软件公司股票，驱动因素不同，价格走势也会分化。
Hash Global则从筹码结构角度分析，认为当前市场正处于“无人认领区”：加密圈内老玩家等待最后一跌，AI资金还在博弈，价值投资者因战略转型卖出，成长投资者因转型未完成观望，这反而提供了布局窗口。两家机构均提醒，行情启动时间难以预测，但当前是布局下一轮周期的时间窗口。
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