前言
去年流动性质押赛道迎来爆发式增长，Lido、Rocket和Frax三大项目引领了这一趋势。以太坊网络的质押收益门槛较高，而DeFi生态的蓬勃发展对代币流动性和协议可组合性提出了更高要求，这使得流动性质押成为以太坊网络中TVL最大的赛道之一。
与以太坊不同，Solana网络采用DPOS共识机制，类似于BNB网络。用户通过委托SOL参与节点验证，在维护网络安全的同时获得SOL奖励。Solana生态主要由验证者、委托人和用户构成，交易手续费的一半归节点所有，另一半则被销毁，委托人则获得SOL的通胀奖励。验证节点获得的委托SOL数量越多，其出块概率和收益就越高。
Solana的质押收益来自SOL代币的通胀奖励，其通胀率每年递减15%，最终将稳定在1.5%左右。SOL质押门槛较低，当前收益率约为6%。Solana生态中的流动性质押产品主要致力于在保证质押收益的同时，提升代币流动性和协议可组合性。自Lido退出Solana网络后，Jito流动性质押协议迅速崛起。本文将深入分析Jito协议的流动性质押设计逻辑，包括其代币模型和发展现状等方面。
Jito简介
作为Solana网络上的流动性质押协议，Jito通过捕获MEV来提高质押收益，同时缓解网络拥堵问题。用户将SOL存入Jito平台可获得等值的JitoSOL代币，随着质押收益的累积，SOL代币价值上升，用户可将JitoSOL兑换回SOL。该匿名团队开发的产品于2022年11月上线Solana主网，并在同年8月获得Multicoin领投的1000万美元A轮融资。
2023年底，协议发行了治理代币JTO，并向生态参与者空投了占总供应量10%的代币。随着去年10月SOL质押量的增加，协议TVL快速增长，目前已成为Solana生态中TVL第二大协议。
流动性质押
用户在Jito平台存入SOL可获得JitoSOL代币，这类似于wstETH，会随时间累积质押收益。用户可随时将JitoSOL解锁兑换回SOL，平台提供两天的赎回期。值得注意的是，Jito协议对质押SOL获得的收益收取4%的管理费用。
图片来源：https://www.jito.network/staking/
MEV方案
针对套利交易导致的网络拥堵问题，Jito协议推出了专用客户端，鼓励验证者运行该客户端以减少MEV垃圾交易，同时为质押者提供额外奖励。其解决方案类似于Flashbot的拍卖系统：交易者提交套利交易序列参与竞标，第三方区块引擎模拟后选出价值最高的交易组合，最终由验证者和质押者分享收益。
目前SOL代币的MEV收益相对较小。数据显示，Jito验证者共获得145,535枚SOL质押奖励，而MEV收入仅为1,619.21枚SOL。这表明Jito客户端的主要作用是解决Solana网络中的垃圾交易问题，而非显著提高质押收益。
图片来源：https://dune.com/ilemi/jitosol
Jito StarkNet
为解决质押池依赖中心化密钥和服务器带来的风险，团队开发了去中心化的智能质押池运行协议Jito StarkNet。该协议由两部分组成：验证者历史程序负责存储每个验证者三年的历史记录；管家程序则利用这些链上数据计算验证者评分和委托数量，确保质押份额分配给表现优异的验证者，实现透明高效的委托机制。
图片来源：https://www.jito.network/blog/a-deep-dive-into-stakenet/
代币模型
JTO作为Jito的原生治理代币，于2023年12月7日发行，总供应量为10亿枚。其分配方案为：34.3%用于社区增长，24.5%分配给核心贡献者，25%用于生态发展，16.2%分配给投资者。其中10%的代币用于空投，包括8000万枚给JitoSOL持有者，1500万枚给运行Jito客户端的验证者，500万枚给MEV搜索者。
图片来源：https://www.jito.network/blog/announcing-jto-the-jito-governance-token/
JTO主要用于治理投票，决定JitoSOL质押池的费用设置。初始供应量为1.15亿枚，团队和投资者持有的代币有一年锁定期，之后将在两年内逐步解锁。
图片来源：https://www.jito.network/blog/announcing-jto-the-jito-governance-token/
发展现状
2023年9月15日推出的积分机制和11月宣布的空投活动，为协议吸引了大量资金和用户。10月后TVL显著增长，目前总锁仓量约6.7亿美元，位居Solana生态第二位。空投期间周活跃质押者峰值突破1.5万人，近期回落至百人左右。
图片来源：https://defillama.com/protocol/jito
总结
Jito在流动性质押设计上与主流协议差异不大，其特色在于通过MEV捕获机制缓解网络拥堵并提升质押收益，更注重通过拍卖系统优化网络性能。随着Solana生态复苏和代币空投的吸引，其质押池TVL已突破6.7亿美元，成为Solana生态TVL第二大协议。
作者： Minnie 译者： Piper 审校： Piccolo、KOWEI、Elisa、Ashley He、Joyce * 投资有风险，入市须谨慎。本文不作为 Gate 提供的投资理财建议或其他任何类型的建议。 * 在未提及 Gate 的情况下，复制、传播或抄袭本文将违反《版权法》，Gate 有权追究其法律责任。
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