比特币突破98,000美元大关的消息让整个加密社区为之振奋！回顾这一轮牛市，40K-70K阶段的推动力主要来自比特币ETF的获批，而70K-100K的惊人涨幅则要归功于微策略（MicroStrategy）这家”比特币信徒”企业的持续加仓。
最近有人将MicroStrategy比作”比特币版的Luna”，这个说法实在让人啼笑皆非。要知道，比特币是我最看好的加密货币，而Luna恰恰是我最不看好的项目之一。为了帮助大家更好地理解MicroStrategy与比特币的关系，让我们深入分析这个独特的市场现象。
MicroStrategy与Luna有着本质区别。这家原本从事商业软件业务的公司，自2020年开始将闲置资金投入比特币，随后更是通过发行债券和股票持续增持。目前其比特币平均持仓成本仅为49,874美元，这意味着即便比特币价格腰斩，MicroStrategy仍然保有可观的安全边际。
MicroStrategy的独特之处在于其创新的融资方式。该公司通过发行可转换债券筹集了57亿美元资金，这些债券允许持有人在特定条件下将债券转换为公司股票。这种设计为债权人提供了多重保障：当债券价格下跌超过2%时，债权人可以转股出售；债券到期时，持有人可以选择收回现金或转股。这种”稳赚不赔”的结构自然吸引了大量投资者。
随着比特币价格持续攀升，MicroStrategy的股价也水涨船高。其日成交量甚至超过了今年的明星股英伟达。这种良性循环让公司获得了更多融资渠道，最近通过增发股票又筹集了46亿美元，这些资金毫无意外地再次投入比特币市场，推动价格逼近10万美元大关。
值得注意的是，MicroStrategy的债务最早也要到2027年2月才需要偿还，而且大部分债券的利率极低，甚至有一笔是零利率。这意味着在未来两年多的时间里，公司可以继续执行其比特币增持策略而不必担心还款压力。
目前MicroStrategy面临的主要风险来自比特币早期持有者的大规模抛售。不过考虑到中本聪等早期矿工长期持有的历史记录，这种风险相对可控。事实上，已经有其他上市公司开始效仿MicroStrategy的做法，比如比特币矿企MARA最近也发行了10亿美元的可转债用于购买比特币。
截至发稿时，MicroStrategy的比特币持仓浮盈已达150亿美元。这种”买入比特币→股价上涨→融资能力增强→买入更多比特币”的正向循环仍在持续。在市场情绪如此高涨的情况下，比特币价格突破170,000美元似乎并非遥不可及的目标。
在这个充满投机与泡沫的加密世界，MicroStrategy展现了一种令人惊叹的”阳谋”——通过公开透明的市场操作，将传统金融工具与加密货币完美结合，创造了一个自我强化的增长引擎。这种模式的成功与否，最终仍将取决于比特币这个新兴资产能否持续获得市场认可。
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