Coinbase Global（COIN）股价在周四盘后交易中大幅下挫，这家领先的加密货币交易所最新财报显示其营收和利润双双不及市场预期，尽管公司在业务发展方面取得了多项突破性进展。
根据财报披露，Coinbase第二季度营收为15亿美元，低于华尔街分析师普遍预期的15.6亿至15.9亿美元区间。虽然公司实现净收入14亿美元，但扣除投资收益后的调整净收入仅为3300万美元，业绩表现令人失望。
更令人担忧的是非GAAP每股收益仅为0.12美元，远低于市场预期的1.49美元。分析师指出，现货加密货币交易量持续萎缩导致的交易收入锐减是拖累业绩的主要原因。
Coinbase 2025年第二季度关键财务数据一览。来源：Coinbase官方财报
不过财报中也不乏亮点：尽管整体营收环比下降26%，但订阅和服务收入仅下滑6%至6.56亿美元，这主要得益于USDC稳定币余额的持续增长。其中稳定币相关收入同比增长12%，达到3.32亿美元。
对于下一季度，Coinbase给出了相对乐观的指引，预计第三财季订阅和服务收入将在6.65亿至7.45亿美元之间。
Bitwise首席投资策略师Juan Leon解读Coinbase最新财报。来源：Bitwise官方频道
受不及预期的财报影响，COIN股价在盘后交易时段重挫逾8%，这一走势反映了投资者对加密货币交易所短期前景的担忧。
Coinbase在行业寒冬中迎来政策突破
尽管面临市场整体低迷的挑战，Coinbase在第二季度成功推动多项重大政策进展，公司高层将其称为”改变行业游戏规则的里程碑”。
其中最引人注目的是美国总统特朗普签署GENIUS法案，为稳定币监管建立联邦框架；同时众议院通过的CLARITY法案首次明确了加密货币市场结构的法律定义。
在产品创新方面，Coinbase持续发力：稳定币奖励计划覆盖范围扩大，新推出的Base App测试版候补名单已突破70万用户大关。公司还透露即将推出革命性的”万能交易所”平台，该平台将整合代币化现实世界资产、预测市场和早期代币销售等创新功能。
Coinbase产品副总裁Max Branzburg在接受CNBC专访时表示：”万能交易所将率先在美国市场推出，随后根据各司法管辖区的监管审批情况逐步推向全球市场。”这一战略布局彰显了Coinbase在熊市中依然保持强劲的产品创新能力。
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