加密货币市场近期出现明显变化，Coinbase最新研究报告指出，山寨币正迎来显著增长，市场可能即将进入全面的山寨币季节。
Coinbase机构全球研究主管David Duong在8月月度展望中表示：”我们观察到市场正在发生变化，随着9月临近，资金可能从比特币转向更广泛的山寨币领域。”这一观点得到了越来越多市场分析师的认同。
根据Coinbase的定义，山寨币季节的标准是：市值前50的山寨币中，至少75%在过去90天内表现优于比特币(BTC)。目前市场正在向这个标准靠拢。
多重因素推动山寨币行情
Duong指出几个关键驱动因素：
- 货币市场基金中大量散户资金处于观望状态
- 美联储可能放松货币政策
- 7月美国CPI数据显示通胀稳定在2.7%
- 期货市场预期9月降息概率高达92%
这些因素可能共同推动新资金流入加密货币市场，特别是风险较高的山寨币领域。
山寨币未平仓合约主导比率显著上升。来源：Coinbase
比特币市场份额持续下滑
数据显示，比特币在加密货币总市值中的占比已从2025年5月的65%降至8月的约59%，这一10%的降幅表明资金正在向山寨币转移。
TradingView数据显示，当前比特币主导地位为59.5%，接近1月底以来的最低水平。加密货币交易员Ito Shimotsuma指出：”比特币主导地位出现了自2021年1月以来的首次月度看跌交叉信号，历史数据显示这可能预示着山寨币将迎来持续上涨。”
比特币主导地位跌至6个半月新低。来源：TradingView
山寨币季节指标持续改善
尽管尚未达到传统定义的山寨币季节标准，但多个关键指标显示市场正在向这个方向发展：
- CoinMarketCap山寨币季节指数从7月的25升至44
- Blockchain Center指数显示中性值53
- CryptoRank指数达到50
- 山寨币总市值自7月初以来增长超过50%
机构资金推动以太坊领涨
Duong特别指出，机构对以太坊(ETH)的兴趣增长是当前山寨币行情的重要推动力。数字资产财库和稳定币等叙事也吸引了大量资金。
“随着山寨币市值持续攀升和相关指标发出积极信号，我们预计9月可能迎来更成熟的山寨币季节。”
Jsquare创始合伙人Joanna Liang补充道：”真正的山寨币季节需要三个要素：有利的宏观环境、BTC份额下降，以及强有力的新叙事。目前市场仍在等待能够吸引大量新资金的催化剂。”
“历史周期显示，2017-2018年的ICO、2018-2019年的Layer-1，以及2021-2022年的DeFi/NFT都曾推动过山寨币热潮。”
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