根据银河研究（Galaxy Research）最新报告，2025年第二季度加密货币市场的借贷活动呈现急剧加速态势。
研究发现，DeFi协议中数字资产抵押贷款总额攀升至264.7亿美元的历史新高，较上一季度增长42.1%。
这一激增推动加密货币抵押贷款总余额（包括DeFi和中心化金融CeFi平台）在6月底达到442.5亿美元。
加密货币抵押贷款总额（来源：Galaxy Research）
101.2亿美元的季度环比增幅，是自2021年末至2022年初牛市期间贷款余额短暂突破500亿美元以来的最大涨幅之一。
报告将市场复苏归因于加密货币价格上涨与杠杆需求增强的双重作用。
交易者通常通过加密借贷获取现金而无需出售持仓，随着比特币和以太坊近期突破历史高点，更多参与者似乎愿意锁定资产以获取流动性。
Tether主导CeFi借贷市场
银河研究数据显示，截至6月30日，CeFi未偿贷款达177.8亿美元，较上季度增长14.66%。相较于2023年第四季度熊市低点71.8亿美元，该领域已实现147.5%的增长。
稳定币发行商Tether保持长期主导地位，掌控CeFi借贷市场超半数份额。该公司季度末未偿贷款达101.4亿美元，市占率57.02%。
Nexo以19.6亿美元位列第二，银河旗下借贷部门报告11.1亿美元。前三名贷方合计占据74.26%市场份额。
这标志着Tether连续第12个季度保持行业领导地位，该地位在2022年Genesis、Celsius、Silvergate、BlockFi和Voyager相继破产后得到巩固。
这些因风险管理和市场动荡引发的崩溃，使Tether市场份额从2021年中的不足20%攀升至2022年末的近70%。
Tether主导CeFi借贷市场（来源：Galaxy Research）
虽然其主导地位较峰值略有回落，银河研究认为这种转变受多重因素影响。
报告指出，资产价格上涨创造了借贷需求的反身性循环，而企业资金部门正日益将CeFi贷方作为融资来源。
此外，贷方之间的竞争加剧也推动全市场出现更具吸引力的借款利率。
报告认为，即使Tether仍保持行业无可争议的领导者地位，这些力量可能持续重塑加密借贷市场的权力格局。
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