关键要点：
比特币（BTC）近期价格走势引发市场关注，自创下12.45万美元历史高点后下跌14%，周六更触及10.74万美元的七周低点。分析指出，此次回调使市场进入净分发状态，市场狂热情绪明显降温。
比特币跌至10.7万美元，市场显露疲态
根据Glassnode数据，8月中旬比特币创历史新高时，全部供应均处于盈利状态。
比特币：盈利供应。来源：Glassnode
维持全部供应盈利需要持续且强劲的资金流入，以抵消不断出现的获利了结压力，但这种情况通常难以长期维持。
Glassnode在最新一期链上报告中强调：
“这一现象通常通过0.95分位成本线反映，即95%的供应处于盈利状态的分界线。”
最近一轮市场狂热持续约3.5个月，期间超过95%的比特币供应保持盈利。然而，8月19日比特币跌破该区间，Glassnode指出这显示“市场需求开始显露疲态”。
目前，约90%的比特币供应处于盈利状态，对应价格区间为10.41万美元至11.43万美元。
Glassnode进一步分析称：
“历史数据显示，这一区间常在市场狂热后成为整理区域，往往导致横盘震荡。若价格跌破10.41万美元，可能重现本周期早期历史高点后的疲软阶段；若能回升至11.43万美元以上，则意味着需求恢复并重新主导趋势。”
比特币：供应分位成本基础模型。来源：Glassnode
与此同时，短期持有者的盈利供应比例从90%以上急剧下降至42%，进一步印证市场降温。
Glassnode补充道：
“这种急剧逆转常引发高位买入者的恐慌性抛售，随后市场逐渐进入疲惫状态。”
随着比特币价格近日反弹至11.2万美元，超过60%的短期持有者供应重回盈利状态。不过，Glassnode认为当前反弹仍较为脆弱。
“只有持续站稳11.4万至11.6万美元区间，并使75%以上短期持有者供应恢复盈利，市场信心才可能重建，吸引新资金流入并推动下一轮上涨。”
比特币：短期供应盈利。来源：Glassnode
比特币面临11.2万美元关键阻力
本周，比特币多次在11.2万美元水平遇阻，空头在该位置积极防守。
目前，价格正面临11.17万美元至11.55万美元供应区的强压力，该区域同时与100日和50日简单移动均线重合，进一步增加了突破难度。
多头需将这一阻力区转化为支撑位，才能确认调整阶段结束。若未能实现，短期仍存在进一步下行的风险。
BTC/USD日线图。来源：Cointelegraph/TradingView
交易员兼分析师Daan Crypto Trades周四在X平台发表观点称，比特币“持续在前期局部区间下方整理，未能有效重回上方”。
“若比特币能重新站稳11.2万美元并保持，短期走势将更为乐观。”
BTC/USD四小时图。来源：Daan Crypto Trades
据Cointelegraph报道，20日指数移动均线（EMA）位于11.2438万美元，形成重要阻力。比特币价格需突破该位置，才能确认形成更高的低点。
一旦实现突破，可能意味着调整阶段结束，BTC/USD有望再次上探历史高点。
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