ASML上调产能指引、台积电资本开支提高至640亿美元，AI芯片扩产周期延续

过去一周，AI硬件板块迎来关键财报验证。ASML与台积电相继交出强于预期的业绩，并大幅上调未来支出计划，表明AI半导体资本开支周期仍在加速而非收缩。

ASML第二季度净销售额93.26亿欧元，高于指引，毛利率54%，净利润29.18亿欧元。公司将第三季度销售额指引提高至110-120亿欧元，全年销售额预期从360-400亿欧元上调至430-450亿欧元。更重要的是，ASML开始为2027-2028年增加产能：计划2027年低数值孔径EUV产能在2026年约65台基础上提高30%，DUV浸没式设备也增加30%，并研究2028年继续扩产的可能性。

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台积电同步验证下游需求。第二季度营收402亿美元，环比增长12%，处于指引上限；毛利率67.7%，营业利润率首次达60.3%，净利润7065.6亿新台币同比增77.4%。收入结构持续向AI倾斜：高性能计算占比66%，7纳米及以下制程占晶圆收入77%，2纳米首次贡献3%。台积电将2026年资本开支从520-560亿美元大幅提高至600-640亿美元，其中70%-80%用于先进制程，并上调全年美元收入增速至略高于40%。管理层表示AI需求极其强劲，来自云服务商的信号依旧积极。

然而市场反应并非全面乐观。台积电股价在财报后出现波动，主因是毛利率指引在三季度回落至65%-67%，受2纳米量产爬坡和海外工厂折旧拖累。市场已不再满足于“需求仍然强劲”，而是进入验证回报阶段。分析师指出，ASML与台积电同时加码，确认了AI芯片“第二波”扩产：从GPU向整套系统扩散，先进封装、HBM、网络芯片等环节均面临瓶颈。下一阶段关键验证将落在微软、亚马逊等云厂商能否持续提高资本开支并转化为真实回报。