全球最大指数编制商标普道琼斯指数公司（S&P Dow Jones Indices）与加密资管公司Pantera Capital于7月21日联合推出S&P Pantera数字资产指数（S&P Pantera Digital Asset Index）。该指数仅纳入具有实际使用场景和真实收入的代币，将比特币、XRP和meme币排除在外，成为首个引入基本面筛选框架的主流加密指数。
借鉴S&P 500，收入成为加密指数新标尺
筛选方法的核心灵感来自S&P 500的盈利要求。S&P 500要求成分股连续四个季度录得正的GAAP利润，而新指数要求协议连续多个季度录得正的协议收入（需超过最低门槛），由链上数据提供商Artemis验证。收入必须通过回购、扣除通胀后的质押收益、分配或代币持有者控制的国库等机制流向代币持有者。合格资产按前两个季度收入排名，逐步纳入直至覆盖总收入的99%。指数包含18种成分资产，按浮动调整市值加权，季度再平衡，单一代币权重上限35%，其余上限20%。
指数前五大持仓为以太坊（ETH）、BNB、Solana（SOL）、波场（TRX）和Hyperliquid（HYPE）。Pantera透露Aave也是成分之一，所有协议过去两个季度年化收入合计超30亿美元。
比特币为何被排除？数字黄金叙事更稳固？
Pantera在Blockchain Letter中解释三重理由：比特币是货币类资产，机构通常已通过单一资产ETF获得敞口；现有指数将比特币、meme币和创收协议混在一起，难以基本面承销；比特币不产生协议收入，无法通过财务可行性筛选。该消息在Reddit引发讨论，部分用户认为未来非BTC ETF可让山寨币获得更大机构敞口，另一些用户认为比特币被排除反而强化其“数字黄金”定位。
Pantera指出，美国银行和富达建议客户将1%–4%组合配置数字资产，但89%家族办公室尚未持有任何数字资产，60%机构倾向通过注册投资产品入场。该指数目前仅为基准，尚未推出ETF，但Pantera已与资产管理公司展开讨论。此外，Pantera Fund V已上线摩根士丹利替代投资平台，为高净值客户产品提供分销通道。
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