史上规模最大的IPO后解禁即将落地。据SpaceX招股说明书，最多约9.115亿股内部人士持股将于8月6日解除限售，按当前股价计算涉及市值约1160亿美元，时间节点恰在SpaceX发布上市后首份季度业绩之后两天。到年底前，流通股份总量将从目前的约6.39亿股骤增至53.3亿股。
SpaceX并未沿用传统的180天统一锁定期，而是采用分阶段释放安排。8月6日首批解禁后，后续数月解禁规模将持续扩大。此外还存在一个条件触发机制：若股价在业绩公布前十个交易日中至少五日达到175.50美元，则另有最多4.558亿股可获准交易。按周一收盘价119.85美元计算，触发该条件需股价再涨超46%，市场认为难度较高。
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自6月16日收盘高点以来，SpaceX股价已累计下跌37%，抹去逾4250亿美元市值。空头大举入场，据S3 Partners数据，目前约30%可交易股份被做空，空头账面盈利约70亿美元。市场担忧解禁抛压与高估值。马斯克持有约78亿股（占总股本约60%），其锁定期延伸至上市后逾一年，短期内不会出售。
早期投资者仍握有丰厚收益。SpaceX在一年前私募融资中估值约4000亿美元，今年收购xAI后估值达1万亿美元。分阶段解禁为早期投资者提供退出窗口。股价波动已外溢至新股市场：今年新上市公司加权平均回报率跌至负4.4%，即便剔除SpaceX和SK海力士，新股回报率也仅5.3%，远逊于标普500同期涨幅。如何在流动性释放与稳定股价间取得平衡，将是SpaceX及承销团的核心挑战。
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