Andy Baehr，GSR资产管理董事总经理，在7月17日的播客中提出衡量市场状态的框架。他认为市场游走于“摇摆不定”和“坚定上涨”之间，当前处于前者，每次反弹像单级助推火箭，烧完就掉下来。他建议关注三个信号：DeFi借贷利率、CLARITY Act的通过概率、美联储“鹰派峰值”共识的形成。
DeFi利率作为能量指标
Baehr强调，Aave上的USDC借贷利率当下约为3.75%至4.1%，与美国国债收益率相当。没有信用利差，说明无人愿意借钱上杠杆。他回忆去年11月美国总统大选后，该利率曾飙升至20%以上，那时市场能量充沛。如果未来美联储意外降息，人们会涌向Aave借钱，利率将瞬间飙升，成为杠杆入场的确切信号。
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其他信号与市场现状
Baehr还指出，CLARITY Act在Polymarket上的通过概率从5月的75%降至不足40%，时间拖得越久通过概率越低。此外，稳定币供应自5月以来减少约100亿美元，是Terra/Luna崩盘以来最大收缩。DAT财库公司如Strategy也未积极买入比特币。他认为，当前市场缺乏结构性买家，反弹需等待宏观环境更清晰。以上观点仅为嘉宾个人分析，不构成投资建议。
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