富达数字资产近日发布分析报告，对市场普遍预期的“AI代理繁荣将带动公链增长”的逻辑提出警示。报告指出，AI代理确实可能成为区块链的潜在用户，但“可以使用”与“必须使用”之间存在本质区别，AI代理的增长未必能直接转化为公链使用量及代币价值的提升。
报告拆解了市场常见的推导链条：AI代理需要支付和身份，因此需要公共区块链，进而带动公链使用量增长和代币价值上升。富达认为，这一链条包含至少三次假设：AI代理必须进行链上结算、链上结算必须发生在无需许可的公共网络、公共网络的经济活动能有效传导至原生代币持有者。只要任一环节不成立，整个投资逻辑就需要重新评估。
封闭系统或成企业首选
富达提出的第一重风险是，AI代理未必需要公共区块链。企业内部AI代理可能更倾向于使用由大型科技公司或金融机构搭建的封闭系统，因为企业更关注速度、成本、稳定性、身份认证和监管责任，而非网络开放性。若封闭式基础设施能提供更低成本、更稳定性能及清晰合规边界，企业没有充分理由选择公共区块链。
第二重风险在于，链上交易增加未必使代币受益。若AI代理通过区块链进行微支付，交易数量虽增加，但单笔金额小、手续费低，难以形成匹配的经济价值。稳定币发行方、支付服务商等可能捕获更多价值，而非公链原生代币持有者。
开发成本降低，竞争门槛同步下降
第三重风险是，AI降低开发成本，但代码数量不等于经济价值。开发门槛降低可能导致项目供给过剩，竞争焦点从技术能力转向用户、流动性、品牌和分销渠道。第四重风险是技术优势稀缺性下降，单纯依靠代码难以建立长期护城河，用户关系、合规能力等变得更重要。
第五重风险是AI降低攻击成本，漏洞分析门槛下降，可能使安全风险上升，影响机构采用速度。第六重风险是机构可能更偏好“可控的区块链”，即具备权限控制、身份认证和审计记录的系统，而非完全开放的公共网络。
富达总结称，AI与区块链确实存在结合可能，但从潜在需求到真实经济价值仍有距离。市场应验证链条中每个环节，而非简单叠加叙事。真正值得关注的是AI经济形成后，哪些基础设施能承接真实需求并转化为可持续商业价值。
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