比特币在8月22日当周大涨24%，引发市场热议。与此同时，黄金上涨5.6%，纳斯达克下跌2.1%。这种走势与过去比特币作为高Beta科技股的表现不同，引发分析人士关注。
数据显示，自5月以来，比特币与黄金的60日相关系数持续上升，最高达到0.636，接近2020年11月的历史高点0.64，而长期中位数仅为0.12。同期，比特币与纳斯达克的相关系数降至0.13，目前反弹至0.22。自比特币交易以来，与黄金相关性超过0.5的交易日仅占2.2%，此前只出现在2020年8月和2022年10月。
历史信号显示底部区域
2020年8月，比特币在1万至1.2万美元横盘后，几个月内突破前高，最终涨至6.4万美元，最大涨幅达458%。2022年10月，比特币在2万美元附近筑底，尽管随后因FTX倒闭跌至1.57万美元，但从周期看已处于底部，后续最高涨幅达276%。当前是历史上第三次出现比特币与黄金高度相关，且与纳斯达克相关性低于0.25的组合，为有史以来首次。
分析指出，比特币距前高回撤超过25%后，与黄金相关性快速升破0.4的情况此前出现过三次：2018年12月、2022年10月和2024年9月，事后均落在重要底部区域。当前信号出现在2026年6月，若历史重演，5.7万至5.8万美元可能是本轮周期底部。
Karma指数显示市场情绪低位
Karma指数综合市场流动性、资金费率、链上成本等九个维度，衡量市场周期位置。本次上涨前，Karma指数长期处于低位，多次跌入20以下的极端恐慌区。历史上，比特币单周上涨超20%共发生27次，追高后六个月回报中位数仅3.6%。但若起涨前60天平均Karma指数低于30，则胜率升至75%，中位数回报达49.4%。本次起涨前60天平均Karma指数为19.5，在低情绪样本中排名第三低，且同期纳斯达克下跌2.1%，符合“低情绪洗盘后独立暴涨”的结构。
分析认为，比特币与黄金的联动性升至历史罕见高位，且Karma指数显示洗盘充分，两者均支持目前处于牛市初期的判断。宏观层面，美国债务问题接近40万亿美元，30年期美债收益率一度升至5.34%，市场对财政和货币政策的敏感度上升。若市场从AI生产力叙事转向抗贬值交易，比特币可能成为承接资金的重要资产。现货ETF的推出也为机构配置提供了合规入口。
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