RootData Research发布报告，对2026年1月至8月25日主流加密交易所的股票衍生品数据进行了统计。数据显示，股票衍生品已从加密市场的边缘品类跃升为核心引擎之一，累计交易规模近1.75万亿美元，单月交易规模从1月的约116亿美元增长至8月的6000亿美元以上。
股票衍生品如何从配角变为主角
报告显示，2026年1月全月股票衍生品交易规模约116亿美元，5月达733亿美元。进入6月，日均交易规模环比激增353.9%，带动全月规模跃升至3220亿美元；7月全月规模环比再翻一倍至6644亿美元；8月截至25日仍维持在6000亿美元以上高位。最新一轮爆发主要由存储芯片等AI硬件行情驱动，6月下旬起，闪迪（SNDK）、SK海力士（SKHYNIX）、美光（MU）等标的合约在全市场集中放量，叠加7至8月头部交易所密集上架股票及杠杆ETF合约。
在整个TradFi板块中，股票衍生品的占比一路抬升。年初贵金属行情占主导时，股票衍生品交易规模占比不足20%；进入6月，其占TradFi板块的比重首次过半，接近75%；7月和8月则超过80%。Binance曾披露，其bStocks 47%的交易发生在美股常规交易时段之外；Bitget平台上每三笔合约交易约有一笔来自股票永续合约，美股代币周末交易量也一度增长10倍。
持仓方面，7月末SK海力士持仓规模率先冲高，OI峰值一度达到8.75亿美元；8月中旬，SpaceX（SPCX）与闪迪（SNDK）OI峰值分别一度达到约9.1亿美元和17.3亿美元。
四大交易所竞争格局分化
从2026年1月至8月25日累计成交额看，Binance以8535.8亿美元、61.3%的份额占据主导；Bitget以2708.5亿美元、19.5%位列第二；OKX以2343.9亿美元、16.8%紧随其后；Bybit为334.1亿美元、2.4%。
持仓方面，近一个月（7月25日至8月25日）日均未平仓量中，Binance以33.5亿美元、69.1%的份额领先；Bitget以7.9亿美元、16.3%位列第二；OKX为5.3亿美元、10.9%；Bybit为1.8亿美元、3.7%。
盘口深度方面，从±2%加权深度看，Binance以日均1010万美元居首；Bitget以482万美元紧随其后，约为Binance的48%；OKX为387万美元；Bybit为116万美元。Binance与Bitget合计深度在四家交易所中占比超过70%。Bitget的深度份额（24.2%）高于其OI份额（16.3%）。
交易成本方面，从近期十多个热门标的加权价差看，Bitget以0.0144%位列第一，Binance以0.0145%紧随其后，OKX为0.0154%，Bybit为0.0237%。跟踪标的覆盖苹果（AAPL）、台积电（TSM）、Arm（ARM）、亚马逊（AMZN）等美股科技龙头，以及QQQ、SPY核心宽基ETF，同时涵盖MicroStrategy（MSTR）、Circle（CRCL）等加密概念标的。
资产策略方面，截至8月25日，Bitget以298个上架合约排名第一，Bybit为206个，Binance为170个，OKX为156个。
股票衍生品赛道进入质量竞争阶段
综合多个维度，当前股票衍生品交易所格局呈现分层特征。Binance在成交额、日均OI和日均±2%加权深度三项流动性核心指标上均排名第一，是股票衍生品流动性的中心，但合约覆盖并非最广。Bitget在热门资产加权价差排名第一，合约覆盖最广，成交额、OI与深度三项流动性指标均位列第二。OKX在热门资产价差与三项流动性指标上均排名第三，合约覆盖最薄。Bybit合约覆盖排名第二，但在成交额、OI、深度和价差四项上均排名第四。
报告认为，随着赛道进入高基数下的质量竞争期，能够在核心资产上维持报价与深度优势、同时以丰富标的覆盖长尾需求、并在流动性上保持竞争力的交易所，可能在这一切换中占据更有利位置。股票衍生品赛道的竞争正从单一交易量维度转向成本、深度、品种与资金沉淀之间的平衡。
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