近期，中心化交易平台正掀起一场战略转型浪潮。Coinbase以近29亿美元大手笔收购衍生品交易平台Deribit，同时与Shopify合作推动USDC在实体商户的落地应用；Binance则通过Alpha计划重新定义一级市场定价机制；Kraken收购NinjaTrader拓展期权市场，并与Backed合作开展美股业务；Bybit也在主站开放了黄金、股票、外汇及原油指数交易。这些头部平台正积极拓展收入来源，业务版图从链下延伸至链上，从散户覆盖到机构投资者，从主流币种扩展到山寨币领域。
在这场转型中，平台们纷纷将触角伸向链上生态。Coinbase主站已集成Base链上的DEX路由，旨在打通CeFi与DeFi的流动性壁垒，夺回被Hyperliquid等链上协议分流的交易份额。这种战略调整背后，是交易平台面临的营收压力。Coinbase最新财报显示，其交易手续费收入从2024年的47亿美元骤降至2025年Q1的13亿美元，环比下降19%。其中BTC和ETH交易量占比从2023年的55%下滑至36%，营收结构愈发依赖波动性更大的山寨币板块。
Binance近一年交易量走势，数据来源：coingecko
面对交易费空间压缩、链上流动性分流以及传统券商合规入局等多重挑战，CEX正加速向”链上平台”转型。知名KOL ASH分析指出，随着DEX交易体验不断提升，CEX开始将战略重心转向无许可模式，一场”链上CEX”的市场争夺战已然打响。
OKX的基建布局
在2024年12月30日的年度信中，OKX创始人Star Xu明确表示”真正的去中心化将引领Web3的大规模普及”，致力于构建连接传统金融与去中心化金融的桥梁。这一愿景正通过系统化的链上基础设施布局逐步实现。
OKX Wallet作为战略核心，支持超过70条公链，集成了Swap、NFT、DApp浏览器等完整功能矩阵。许多新用户正是通过这款非托管钱包首次接触链上世界。在底层网络建设方面，OKX早在2020年就启动了OKTC公链，并配套开发了区块浏览器、开发者门户等全套工具。通过持续举办黑客松和设立生态基金，OKX正在构建一个完整的链上生态系统，市场估计其投入已超过1亿美元。
Binance Alpha的创新实践
2024年加密市场虽迎来牛市，但一级市场与二级市场间的定价机制逐渐失效。针对这一痛点，Binance于2024年12月推出Alpha计划，重塑链上一级市场定价权。
Binance联合创始人何一曾坦言传统上币机制存在”开盘即巅峰”的结构性问题。Alpha计划通过引入来自多条公链的190余个项目，建立了一个由Binance主导的早期项目发现平台。特别是Alpha Points机制上线后，吸引了大量用户参与，甚至出现了”全家撸毛”的现象。
虽然社区评价褒贬不一，但知名KOL thecryptoskanda认为，Alpha计划成功瓦解了传统VC的一级定价权，并将各链资产沉淀转化为Binance的生态优势。
Coinbase的Base生态整合
Coinbase选择通过集成Base链上的DEX来拓展链上生态。在2025年加密货币峰会上，产品副总裁Max Branzburg宣布将在主应用中内嵌DEX交易功能，让机构客户也能参与链上交易。
这一举措为Base生态注入了新的活力。首批接入的DEX Aerodrome在一周内价格上涨80%，市值增长近4亿美元。社区对此反应不一，KOL 0xBeyondLee认为这为Base链带来了前所未有的流动性和关注度。
Bybit的轻量化策略
相较于其他平台的激进布局，Bybit采取了更”克制”的链上战略。通过独立Web3品牌和Byreal平台，Bybit在Solana上构建了融合RFQ和CLMM模型的交易系统。同时推出的Mega Drop计划，让用户通过质押获取项目空投，目前已完成4期。
这场由Hyperliquid引领的去中心化衍生品浪潮，已经演变为交易平台间的格局重塑。CEX与DEX的界限正在模糊，中心化平台主动”上链”，而链上协议则在模拟中心化体验。最终胜负可能不取决于”去中心化”程度，而在于谁能最好地理解链上用户需求。
市场格局的演变
自2020年dYdX推出首个去中心化永续合约以来，Hyperliquid等平台已累计超过3万亿美元交易量。面对增长停滞和用户分流，CEX正急切寻找新的增长点。这场围绕流动性主导权的”链上战争”，已经超越技术本身，成为交易平台重构角色、捕捉用户需求的战略转折点。
在这场变革中，DEX从反抗CEX垄断的象征，逐步成长为具备完整交易功能的成熟产品。而CEX则试图通过绑定链上流动性来弥补流失的交易量。当市场充满多样性竞争时最具活力，这场”链上战争”的最终赢家，将是在”体验、安全、无许可”之间找到最佳平衡的建设者。
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